"Череповецкий Азот": дорогое удовольствие

ОАО "Череповецкий Азот" по-прежнему входит в один из трех крупнейших российских холдингов на рынке азотсодержащих минеральных удобрений, "ФосАгро", и имеет сильные позиции на рынке.

В ушедшем году в мире сохранялась благоприятная конъюнктура для отечественных производителей азотных удобрений, продолжившийся рост мировых и среднеэкспортных цен способствовал улучшению финансовых показателей всех российских предприятий отрасли, в частности ОАО "Череповецкий Азот". Мы внесли некоторые коррективы в прогнозные значения, связанные с результатами компании в 2005 году и изменившимися ожиданиями, в связи с чем повысили нашу целевую цену по обыкновенным и привилегированным акциям ОАО "Череповецкий Азот" до $36 и $22 соответственно. Однако, при текущих целевых уровнях предприятие выглядит уже дорогим, поэтому наша рекомендация по его акциям - "Продавать".

• Повышение цен на энергоресурсы, в том числе на природный газ (расходы на него занимают в себестоимости аммиака и азотсодержащих удобрений "львиную" долю), будет иметь место, однако, не до уровня мировых, как ожидалось, а на гораздо меньшую величину.

• В ближайшее время ОАО "Череповецкий Азот" намерен провести реконструкцию агрегатов по производству аммиака, что позволит увеличить производственные мощности по выпуску аммиака на 16%, а не на 11%, как предполагалось ранее. Планируемый размер инвестиций при этом увеличился с $34.5 млн. до $50 млн.

• ОАО "Череповецкий Азот" имеет также далеко идущие планы по строительству собственных энергетических мощностей в целях сокращения доли расходов на электроэнергию в себестоимости продукции.