Чем выгодны акции нефтяных компаний?

Акции компаний из различных отраслей имеют особенности, которые инвесторы учитывают при добавлении этих ценных бумаг в свои портфели. В российской экономике важную роль играет энергетический сектор, который приносит значительную часть доходов госбюджета. Акции многих эмитентов этого сектора входят в базу расчета Индекса МосБиржи, относятся к голубым фишкам российского рынка. Чем же выгодны акции нефтяных компаний и оправдано ли внимание к ним со стороны участников рынка?

Особенности текущей ситуации с ценными бумагами нефтяных компаний

Считается, что товарно-сырьевой рынок, в том числе рынок энергоносителей, непредсказуем. Если в других секторах экономики компании могут добиться значительных успехов, получить положительный финансовый результат за счет вложений в собственный бизнес, то для нефтедобывающих компаний все выглядит иначе.

Дело в том, что ни одна из них не может производить продукт, имеющий явно выраженные конкурентные преимущества. Да, марки нефти различаются по составу, однако все они достаточно близки, как и их назначение. Инвестиции в бизнес, даже когда они исчисляются десятками миллиардов, могут только увеличить долю производителя в мировой добыче, например за счет разведки новых месторождений и бурения дополнительных скважин. Однако контролировать цену конечного продукта (нефти) компании не могут — общее падение сырьевого рынка приведет к снижению прибыли.

Однако инвесторы, и не только розничные, вкладывают в ценные бумаги нефтяных компаний немалые средства. Например, в 2022 году на американском фондовом рынке спрос на бумаги эмитентов из этого сектора обогнал показатели традиционного лидера — высокотехнологичных компаний. В нефтедобычу вкладывались Moore Capital Management Луиса Бэкона, Bridgewater Associates Рэя Далио и даже Berkshire Hathaway Уоррена Баффета, хотя последний до этого значительного интереса к акциям сектора не проявлял никогда. Секрет такой популярности кроется в особенностях этих ценных бумаг.

Цена нефти и цена акций

Цены акций нефтяных компаний отражают прежде всего цены на нефть. Во времена кризисов нефть может существенно дешеветь, однако она продолжает оставаться основным источником энергии в мире, как для частного потребителя, так и для промышленности. Пока зеленая энергетика находится в зачаточном состоянии (и не факт, что когда-то сможет реально подняться на ноги), а от ядерной в угоду навязанному мнению о влиянии на экологию отказывается все больше стран, потребление нефти в мире будет только расти.

Свою лепту в этот процесс вносит и рост числа автомобилей. И даже замена двигателей внутреннего сгорания на экологичные электрические или водородные ситуацию не изменит. Для зарядки аккумуляторов и получения водорода требуется энергия. А об энергетике уже сказано выше.

Увеличение спроса на нефть, естественно, влечет за собой рост цен на нее. Вместе с котировками самих энергоносителей пойдут вверх и акции добывающих компаний. В результате после выхода экономики из кризиса акции нефтяников всегда хорошо растут и уверенно формируют очередные максимумы.

Акции нефтяных компаний и инфляция

Сегодня практически во всех странах мира наблюдается значительная инфляция. В Европе и США она достигала сорокалетних максимумов, вынудив регуляторов корректировать монетарную политику (повышать ставки) ударными темпами. На фоне общего роста потребительских цен цены на топливо повышались стремительно.

Высокий уровень инфляции и, как следствие, повышение ставок становятся отличным стимулом роста цен на нефть. Достаточно сказать, что после действий ФРС цены на нефтяном рынке несколько снизились, но быстро отыграли потери и сегодня закрепились выше отметки $80 за баррель для марки Brent. Следует ожидать и рост курсов акций нефтяных компаний.

Международная ситуация и цены акций нефтедобытчиков

Геополитическая обстановка также сыграла свою роль в росте интереса к акциям нефтяников. Европейские страны всеми силами старались отказаться от поставок дешевой российской нефти (Urals в большинстве случаев торгуется с дисконтом к Brent), и им это удалось. Поток нефти из России был перенаправлен на Восток, в Китай и Индию (последняя нарастила закупки почти в 10 раз). Европе же пришлось искать замену. С учетом снижения добычи странами ОПЕК+ такой заменой могла бы стать нефть из США. Но американские нефтедобытчики в последние годы практически не инвестировали в разведку месторождений и новые скважины, а значительная часть действующих уже истощена. Результат — снова неизбежный рост цен и котировок нефтяных компаний.

Таким образом, на мировом уровне наблюдается тенденция роста спроса на нефть и нефтепродукты при ограничении добычи (в Венесуэле — из-за американских санкций, в странах ОПЕК+ — в соответствии с решением организации, в США — в связи с невозможностью резкого наращивания добычи и истощением действующих месторождений). Это становится предпосылками к росту цен на нефть и увеличению прибыли нефтяных компаний. Вложения в их акции на этом фоне выглядят весьма привлекательно.

Привлекательность акций российских нефтедобывающих компаний

Все сказанное выше в полной мере относится к акциям российских нефтяников. Но за их покупку есть еще несколько дополнительных аргументов:

1. Слабый рубль. Во второй половине 2023 года курс рубля значительно снизился. Это позволяет российским нефтедобытчикам, получающим оплату за продукцию в валюте, а несущим издержки в рублях, генерировать сверхприбыль. Естественно, это повышает привлекательность акций компаний сектора.
2. Снижение дисконта Urals. Российская нефть торгуется с дисконтом к Brent, и он в 2023 году стабильно уменьшается. Причиной стал повышенный спрос на нефть из России на Востоке. Так, уже в первом полугодии баррель Urals стоил порядка 4500 рублей, а в дальнейшем цена росла до 5400 рублей и выше. Этот порядок цифр уже сравним с 2018 и 2019 годами, которые приносили российским нефтяникам солидную прибыль. Большинство экспертов дают оптимистичные прогнозы на завершение 2023 года.
3. Большинство российских нефтяных компаний безоговорочно придерживаются принятой дивидендной политики. Так, «Татнефть», «Роснефть» и «Газпром нефть» направляют на выплаты акционерам 50% чистой прибыли, у «Лукойла» дивидендные выплаты составляют 100% от скорректированного FCF. Рост цен на нефть и, как следствие, прибыли существенно расширяют дивидендную базу компаний. Естественно, это подогревает интерес инвесторов, рассчитывающих на высокую дивидендную доходность, и способствует росту цен на бумаги.

Таким образом, в нынешней ситуации акции большинства нефтедобывающих компаний выглядят как привлекательный инвестиционный инструмент. На зарубежных рынках эксперты в перспективе прогнозируют рост спроса на них вплоть до сокращения разрыва в основных индексах между акциями нефтяников и технологичных компаний. На российском рынке также ожидаются результаты лучше, чем демонстрирует стабильно растущий в 2023 году Индекс МосБиржи.