Чем отличаются фондовые индексы США от российских?

Биржевой индекс — это пакет активов, отобранных по определенному признаку. Обычно он включает ценные бумаги, но возможно также наличие товаров. Индексы используются на фондовых рынках и США, и России. Чтобы понять, в какой из них вкладывать, рекомендуется сравнить их между собой.

Назначение и формирование индексов

С помощью индексов можно отследить поведение рынка ценных бумаг или других активов. Проведение аналогичного исследования с помощью отдельных инвестиционных инструментов значительно сложнее. Цены акций и иных активов могут меняться много раз в течение одного дня. Это касается и индекса.

Предположим, что он содержит акции крупных эмитентов. Некоторые из них по результатам дня подорожали, другие подешевели, а стоимость третьих осталась неизменной. Индекс меняется с учетом средневзвешенной цены и доли каждой акции в общей массе. В результате расчетов удается получить показатель роста или падения рынка.

Внимание! С помощью индексов можно понять, как менялась ситуация на рынке в прошлом, рассчитать доходность за несколько лет, волатильность, величину просадок, показатели самых удачных и неудачных периодов и другие параметры.

Индексы формируются компаниями-провайдерами или биржами. Эта работа выполняется по собственной инициативе или по заказу. В качестве клиентов могут выступать инвестиционные компании, создающие фонды на основе индексов.

Периодически состав бенчмарков подвергается изменениям. Если актив перестает соответствовать требованиям, производится его замена. Пересмотр состава индекса осуществляется с определенной периодичностью, например, один раз в квартал или в полугодие.

Сравнение структуры индекса Московской биржи и S&P 500

В индекс Московской биржи и индекс S&P 500 включены активы крупнейших компаний РФ и США соответственно.

На российском рынке 65% занимают сырьевые компании. Это приблизительно ⅔ общего объема. Лидирующие позиции компаний финансовой сферы, входящих в индекс, принадлежат Сбербанку и ВТБ. Эти банки являются государственными. Они не связаны с сырьем, но их целесообразно приравнять к околосырьевому сектору. В совокупности доля сегмента составляет 80%.

Прогрессивные сектора, включая информационные технологии, занимают в структуре индекса Московской биржи 5,3%. Это объясняет тот факт, что самыми выгодными в России являются вложения в активы сырьевых компаний.

В S&P 500 основное место отведено ценным бумагам сектора информационных технологий. Сырьевые компании не имеют значительного веса. Здравоохранение также можно отнести к прогрессивным сферам деятельности. Это связано с разработкой новых лечебных препаратов. Высокая доля сектора потребления свидетельствует о платежеспособности населения США.

Сравнение американского и российского индексов по доходности

Историческую доходность индексов на разных биржах принято сравнивать на долгосрочных отрезках времени. Как правило, берется период от десяти и больше лет. Российский рынок подходит для таких исследований. История его существования превышает 25 лет.

В первые годы деятельности российской биржи (в последнем десятилетии прошлого века) рынок акций находился под непосредственным воздействием прямых расчетов в американских долларах. Поэтому валютный РТС отличается более длительным сроком существования и высокой ликвидностью, чем рублевый индекс Московской биржи. Следовательно, в качестве объекта для сравнения с американским S&P 500 лучше использовать именно его. Оба индекса долларовые. Но такой подход может оказаться неудобным для инвесторов, определяющих доходность в рублях. Поэтому лучше основные расчеты перевести в российскую валюту.

Принято сравнивать S&P 500 и РТС на основании данных за десять, двадцать и более лет. Результаты зависят от точек входа и выхода. На одних отрезках времени Россия обходит США, на других — отстает. Если рассматривать ситуацию за первые 26 лет существования РТС, начиная с 1995 года, рынок РФ показывает более высокую доходность (в 3 раза). Средний результат составляет 12,6% годовых. Показатель S&P 500 равен 8% годовых.

Внимание! Российский фондовый рынок за всю историю своего существования пережил несколько этапов, на которых он попеременно демонстрировал такой же рост, как у американского рынка, обгонял его или отставал.

Это связано с изменениями цен на нефть. В конце прошлого века стоимость этого ресурса упала до минимума, в начале текущего столетия достигла рекордной величины, после чего менялась циклически.

Следует отметить несколько периодов:

• 2001–2008 годы — рынок России стремительно рос и опережал рынок США;
• 2008–2014 годы — период депрессии;
• до 2001 года и после 2014-го — российский и американский индексы находились на одном уровне.

Сравнение доходности с точки зрения инвестора

В 2014 году российские акции освободились от влияния искусственно формируемого курса. Начиная с 2015 года РТС и S&P 500 двигались на одном уровне. Определить лидера очень сложно. Большинство инвесторов вкладывали капитал на среднесрочную перспективу (от одного до трех лет). Эти сроки вложений определены периодом действия индивидуальных инвестиционных счетов и налоговой льготы. Поэтому целесообразно сравнение индексов по годам, отсчитываемым не по календарю, а с каждого отдельно взятого месяца.

Предположим, что инвестор вкладывал средства и в РТС, и в S&P 500 с января 2015-го по январь 2016 года, с февраля 2015-го по февраль 2016 года и так далее. Всего учтено 70 временных отрезков. Сравнив доходность во всех периодах, можно сделать вывод, что S&P 500 обгонял индекс Московской биржи чаще (в соотношении 40:30).

Сравнение с учетом дивидендов

По результатам расчетов в 70 периодах доходность индекса Московской биржи составила 13,1%, S&P 500 — 15%. Отрыв составляет менее 2 процентов и может показаться несущественным. Но для многолетних инвестиций этот показатель имеет большое значение. За 10 лет индекс Московской биржи вырастет в 3,4 раза, S&P 500 — в 4,2 раза.

Нужно учитывать, что дивиденды на российском рынке выше, чем на американском. Они оказывают влияние на эффективность фондов, которые инвестируют в акции эмитентов РФ, а не США. Средняя дивидендная доходность S&P 500 за исследуемый период составила 1,9%, индекса Московской биржи — 5,9 %. Второй показатель на 4 % выше, чем первый. Это меняет общую картину.

Российский рынок по итоговой доходности, рассчитанной в рублях, обгоняет американский на 2 %. При реинвестировании полученных дивидендов в течение следующих 10 лет в индекс Московской биржи можно нарастить капитал в 5,7 раза. При вложениях в S&P 500 — в 4,8 раза.

Дополнительные нюансы

Проведенные расчеты не учитывают риски. Имея разную доходность, индексы России и США могут проседать в разной степени и по-разному коррелировать между собой. Для примера можно рассмотреть ситуацию, сложившуюся в марте 2020 года. Индекс Московской биржи упал на 27,5 %, а S&P 500 — на 12,8 % (с учетом курса рубля). В самый кризисный момент рынок США падал в два раза медленнее.

В течение исследуемых 7 лет с годовым сроком вложений оба индекса продемонстрировали равную частоту возникновения убытков — по 4 раза у каждого бенчмарка, но в разных месяцах.

Внимание! Вероятность получения прибыли от вложений в каждый из индексов составила 91%. При инвестировании в оба одновременно данный показатель возрастает до 100%.

Причина заключается в невысокой корреляции между S&P 500 и Индексом Московской биржи. Если оценивать по доходности в рублях, то она не достигает 27%.

Как инвестировать в индексы

В России представлено несколько ETF и БПИФ по каждому из индексов. Инвесторы могут самостоятельно сформировать портфель с привязкой к одному из них или к обоим одновременно. Дивиденды закладываются в динамику ценных бумаг фондов. Инвестор получает доходность рынка в полном объеме.

Выводы

Российские индекс РТС и индекс Московской биржи за всю историю своего существования 6–7 раз опережали или отставали от американского индекса S&P 500. Начиная с 2015 года, рынки РФ и США находятся практически на одном уровне. Без учета дивидендов более выгодными являются вложения в индекс S&P 500. Они обеспечивают доходность в рублях в размере 15%. С учетом дивидендов лидирующие позиции занимает индекс Московской биржи. Он обеспечивает доход на уровне 19%, в то время как показатель американского бенчмарка составляет 17%.

Принимая во внимание низкую корреляцию рынков, рекомендуется вкладывать в оба одновременно. Вероятность получения прибыли от годовых инвестиций достигает 91–100%. Оптимальным вариантом считаются вложения в фонды. Но нужно учитывать, что в таком случае инвестор потеряет часть доходности по причине уплаты комиссии, ошибок отслеживания и спреда.

Фонды, основанные на S&P 500, более точные. Но их стоимость выше. Фонды, основанные на российских индексах, менее эффективно следят за бенчмарком. Но стоимость их управления ниже. С учетом этого фактора разница доходности индексов снижается до 1% годовых в пользу российских.