Чем интересен новый выпуск облигаций с фиксированным купоном на 4 года от "Самолета"
Ставки по депозитам снижаются, а новые облигации размещаются всего на 2-3 года. Нашли интересный выпуск с фиксированным купоном на 4 года.
Параметры выпуска Самолет БО-П18:
- купон: фиксированный до 24,5%;
- выплата: ежемесячно;
- срок: 4 года;
- без оферты и амортизации;
- доступен всем;
- рейтинг: A.ru, «Стабильный» (АКРА) и A+.ru «Негативный» от НКР
- сбор заявок: до 24 июня
С Самолетом мы уже все знакомы — это популярный застройщик, который прошел и огонь, и воду: выкуп облигаций и затяжную ДКП.
Как себя чувствует рынок жилья сейчас?
Количество сделок за 5 месяцев 2025 года сократилось на -16% г/г, но объем сделок в денежном выражении почти не изменился: застройщики реализовали 9 млн кв. м (189 тыс. ДДУ).
Застройщики делают все, чтобы удержать объемы: предлагают рассрочки, скидки, придумывают новые способы продаж. Не забываем, что продолжают действовать льготные ипотеки.
Если рынок жив. Что с финансами у Самолета? Смотрим МСФО за 2024г:
- Выручка компании выросла на 32% г/г и составила 339,1 млрд руб;
- Скорр. EBITDA выросла на 19% г/г и достигла 109 млрд руб;
- Чистый долг к EBITDA составил 1,88x. (Это за вычетом остатков на счетах эскроу и дебиторской задолженности покупателей на 31.12.2024)
Какие есть явные плюсы выпуска?
Во-первых, 4 года без оферт и амортизаций. В последнее время почти все выпуски выходят с длиной на 2-3 года или везде добавляют свои оферты.
Во-вторых, конкурентная доходность. Тот же самый ТГК с более низким рейтингом снизил купон с 25% до 21,5% и увеличил объем выпуска.
Но и без рисков никуда:
Рынок жилья переживает не лучшие времена, да и ключевая ставка 20% - это все равно много и пока не играет особой роли.
Интересные выпуски со средней длиной почти всегда снижали купон. Стоит следить за размещением или выставить заявку на нужный купон.
Что в итоге?
Выпуск манит своей длиной. Не все эмитенты готовы предложить 24,5% на 4 года без оферт и амортизаций — это явный плюс. Ставка все еще высокая и давит на рынок, но ЦБ уже начал процесс снижения ставки. Выпуск достойный, если купон не снизят.
