Чем больше проблем в экономике, тем хуже перспективы нефти

Цены на нефть в среду оставались под давлением и потеряли еще 4% вдобавок к 5% в предыдущий день. Участники рынка продолжают закладывать в котировки риски рецессии, с тревогой наблюдая за проблемами в банковском секторе США. Также не добавил оптимизма неожиданный рост запасов бензина в стране, крупнейшем потребителе топлива в мире.

Фьючерсы на Brent упали в район мартовских минимумов. Значимой поддержкой может выступить уровень $70 за баррель. По осцилляторам уровень перепроданности уже достаточно высокий, так что первый подход к обозначенной отметке с большой вероятностью завершится отскоком или ложным пробоем. Сегодня с утра уже наблюдаются признаки улучшения настроений, так что частичное восстановление котировок в конце недели выглядит вполне логичным сценарием.

Что говорит ФРС. ФРС США вчера ожидаемо повысила ключевую ставку до 5–5,25% и дала рынку сигнал, что готова сделать паузу в цикле ужесточения и не повышать стоимость заимствований дальше. Решение об этом будет приниматься на июньском заседании. После выступления главы ФРС CME FedWatch Tool указывает на вероятность 86%, что в июне ставка останется неизменной.

Формально это позитивный сигнал: на новостном фоне доллар США и доходности гособлигаций снизились, а цены на золото — выросли. Однако нефтяным фьючерсам это не помогло, по инерции они продолжали снижаться. Объемы закрытия длинных позиций оставались высокими, что не давало инструменту поднять голову.

Ситуация остается неопределенной. Проблемы в финансовом секторе могут нарастать, и масштабы бедствия еще предстоит оценить. В то же время инфляция остается высокой и не позволяет регулятору смягчать монетарную политику. Для цен на нефть это несет риски, поскольку спрос на топливо сильно зависит от экономической активности. Чем больше проблем в экономике, тем хуже перспективы нефти. Если ситуация продолжит ухудшаться, то ОПЕК+, возможно, придется прибегнуть к новым сокращениям, чтобы стабилизировать рынок.

Запасы в США: оценка EIA. Запасы нефти в США на прошлой неделе снизились на 1,3 млн барр., в русле прогнозов на уровне 1,1 млн барр. При этом выпуск из стратегических резервов ускоряется: на прошлой неделе SPR «похудел» еще на 2 млн барр. Таким образом, совокупное сокращение запасов составило 3,3 млн барр.

Запасы дистиллятов также снизились на 1,2 млн барр. А вот запасы бензина неожиданно подскочили на 1,7 млн барр. Совокупные поставки нефтепродуктов, косвенный индикатор спроса, снизились на 400 тыс. б/с до 19,8 млн б/с. Средний показатель за 4 недели опустился к минимумам с января 2023 г.

Добыча и чистый импорт нефти прибавили по 100 тыс. б/с каждый. Переработка на НПЗ снизилась на 105 тыс. б/с. Загрузка перерабатывающих мощностей составила 90,7% после 91,3% неделей ранее.

Статистика имеет смешанный вид. Запасы нефти продолжают уходить, но уровень запасов бензина пока устойчив. Вероятно, с наступлением высокого автомобильного сезона в конце месяца ситуация изменится. Ценам на нефть опубликованный отчет EIA не помог — напротив, котировки ускорили снижение, поскольку участники рынка не нашли в данных повода для отскока.