Чем американские опционы отличаются от европейских?

Опцион — это производный финансовый инструмент, который представляет собой контракт на покупку или продажу активов в будущем по заранее оговоренной цене. Это своего рода страховка от неблагоприятных изменений, которые могут произойти на рынке. Инструмент дает инвестору право на совершение операций c активами, но не является обязательством. Американский и европейский ‒ это два основных вида опционов, которые используются на бирже и на внебиржевом фондовом рынке. Каждый из них имеет особенности.

Что такое опцион

Опцион ‒ это контракт, который наделяет держателя правом на покупку или продажу базового актива по фиксированной, предварительно установленной цене в определенный период или в конкретную дату. Финансовый инструмент можно приобрести за сумму, которая называется премией.

Сторонами договора являются держатель и подписчик. Последний обязуется по требованию первого обеспечить поставку базовых активов в установленном количестве по условиям договора.

Внимание! Главная особенность опциона заключается в отложенном действии контракта. Американский и европейский типы отличаются сроками исполнения.

Американский и европейский опционы

Разделение опционов по срокам исполнения имеет исторические корни. В США изначально контракты предоставляли держателю право приобрести или продать активы в любой момент в рамках срока действия финансового инструмента. В Европе исторически сложилось, что более востребованными стали опционы, которые ограничивают время исполнения договора датой экспирации. До наступления этого момента проведение каких-либо операций c базовым активом не предусматривается.

Внимание! На данный момент использование американских и европейских опционов не ограничивается географической территорией. Каждый вид контрактов активно применяется во всем мире на биржах всех стран, где предусмотрена торговля таким финансовым инструментом.

Основные различия

Американский опцион ‒ это дериватив, который дает право на совершение определенной операции c базовым активом по заранее установленной цене в любой момент в период между датами заключения договора и его исполнения. Для выполнения действия используется соответствующее распоряжение со стороны держателя или офсетная сделка.

Европейский опцион ‒ это дериватив, который дает право на совершение определенной операции c базовым активом по заранее установленной цене строго в указанную дату. При попытке реализовать договор ранее определенного срока к нарушителю (к стороне, которая инициировала процесс) применяются штрафные санкции.

Контракты обоих видов пользуются большой популярностью, но область их применения различается. На биржах преобладают контракты американского типа. Этот инструмент обеспечивает инвесторам большие возможности для применения разных стратегий. Фиксированной величиной является только размер премии. Цена и срок исполнения могут меняться. Они корректируются в ежедневном режиме по результатам торгов на бирже c последующим клирингом.

Европейский опцион чаще участвует в процессе заключения сделок непосредственно между двумя инвесторами на внебиржевом рынке. В этом случае жесткие условия контракта имеют положительное значение для защиты интересов сторон. Они не пересматриваются ежедневно, а договор не переоценивается.

С каждым годом требования инвесторов меняются. Даже американский опцион c гибкими условиями не всегда способен их удовлетворить. В связи c этим разрабатываются новые гибридные типы контрактов, такие как квазиамериканский, среднеатлантический, бермудский. Последний, как и американский, предусматривает возможность исполнения контракта в течение всего срока действия, но в определенные дни, например, каждый вторник или четверг.

Премия и стоимость

Главными параметрами опционов являются цены спот и страйк, а также сроки исполнения. Внутренняя стоимость представляет собой разницу между оговоренной и текущей ценами актива. Наибольшая выгода извлекается при условии достижения максимальной положительной величины для опциона пут и наоборот ‒ для колл. В этом случае наиболее выигрышным является контракт американского типа благодаря своим гибким условиям. Цена актива подвергается колебаниям. На конец срока действия опциона она может утратить самое благоприятное положение. В этом заключается одно из самых важных отличий американского опциона от европейского.

С учетом временного характера стоимости на инструменты первого типа устанавливаются более высокие цены, которые пересчитываются по результатам каждого торгового дня. Чтобы стратегия инвестирования оказалась эффективной, для ее оптимизации необходимо следить за текущими ценами.

Внимание! Важно разработать надежную, продуманную стратегию, при применении которой будут учтены сигналы, определяющие оптимальные моменты исполнения каждого используемого опциона.

Разработка стратегии

Большинство современных стратегий, алгоритмы оценки, расчеты доходности основываются на предположении, что дата исполнения опциона совпадает c датой окончания срока его действия. Следовательно, речь идет об инструментах европейского типа.

Расчеты c учетом волатильности и возможности досрочной экспирации связаны c большими сложностями. Поэтому существующие стратегии рекомендуется c осторожностью рассматривать относительно современного фондового рынка, а также инструментов американского и бермудского типов. В таких случаях необходимо вносить соответствующие поправки, которые могут различаться в зависимости от ситуации. Это сопряжено c дополнительными ограничениями и сложностями.

Европейские опционы в настоящее время сохраняют свою востребованность, так как наилучшим образом подходят для разработки стратегий и составления алгоритмов базовых расчетов, а также для заключения прямых контрактов между инвесторами. Но на биржах их вытесняют новые гибридные типы опционов, которые расширяют возможности профессиональных участников рынка.

Сравнение по ключевым характеристикам

Главные различия между американским и европейским опционами:

1. Значение. Европейский вариант позволяет инвестору реализовать контракт только в заранее оговоренную дату по предварительно установленной цене. Держатель американского опциона может исполнить контракт в любой день в рамках периода его действия по заранее определенной стоимости.
2. Размер премии. Так как сроки исполнения европейского опциона строго ограничены датой окончания периода действия контракта, премия взимается в небольшом размере. Американский опцион отличается гибкими условиями. Исполнить его можно в любой день до окончания срока действия. Это повышает спрос на этот финансовый инструмент, что отражается на премии в сторону ее увеличения.
3. Популярность. Европейские опционы менее востребованы и торгуются реже. Американские пользуются большим спросом, так как они предоставляют инвесторам больше возможностей. Поэтому основная доля рынка принадлежит инструментам второго типа.
4. Риски. Дата исполнения европейских опционов устанавливается в фиксированном виде. Финансовый результат сделки можно спрогнозировать. Риски в этом случае небольшие. Держатель американского опциона может воспользоваться своими правами по договору в любой самый подходящий момент, чтобы получить максимум прибыли. Это способствует росту рисков.
5. Хеджирование. Держателю европейского опциона проще сформировать стратегию, так как основные параметры контракта имеют фиксированную величину. Хеджирование c использованием инструмента американского типа связано c определенными сложностями, так как держатель самостоятельно управляет контрактом.
6. Рынок. Европейские опционы торгуются в основном вне биржи, а американские — на бирже.

Итак, все основные различия, которые существуют между американским и европейским опционами, являются следствием их главной особенности ‒ сроков исполнения.