Check Point в целом позитивно завершила 2021 год

Check Point Software Technologies, одна из ведущих мировых компаний в области IT-безопасности, представила в целом позитивный финансовый отчет за IV квартал 2021 г. Выручка увеличилась на 6,3% в годовом выражении до $599,1 млн на фоне сохраняющегося значительного спроса на решения компании и превзошла консенсус-прогноз на уровне $586 млн. При этом позитивным фактором мы считаем опережающий рост поступлений от подписки – на 13,7% до $204,1 млн, чему способствовал существенный подъем продаж решений для защиты от кибератак семейств CloudGuard, Harmony, а также ряда других продуктов. В результате доля подписки в общей выручке повысилась почти до 34,1% по сравнению с 31,8% год назад.

Характерной особенностью Check Point, выгодно отличающей компанию от конкурентов, являются очень высокие показатели прибыльности. Скорректированный показатель EBITDA в IV квартале уменьшился на 0,1% до $290,1 млн на фоне опережающего роста цен на полупроводниковые компоненты, а также увеличения расходов на маркетинг и R&D, однако рентабельность по EBITDA на уровне 48,4% остается самой высокой в отрасли. Скорректированная прибыль на акцию повысилась на 3,7% до $2,25 и на 11 центов опередила среднюю оценку аналитиков.

Среди сильных сторон Check Point стоит также выделить хороший баланс − по состоянию на конец отчетного периода на счетах компании находилось $3,78 млрд денежных средств и инвестиций в рыночные ценные бумаги при нулевом долге. Это в сочетании со способностью генерировать значительные денежные потоки позволяет Check Point направлять значительные средства на выплаты акционерам. В частности, в IV квартале компания выкупила с рынка 2,8 млн собственных акций за $325 млн, а по итогам 2021 г. в целом объем buyback достиг $1,3 млрд. Отметим, что в конце прошлого года руководство Check Point приняло решение увеличить объем действующей программы выкупа акций на $2 млрд и планирует продолжать тратить на buyback по $325 млн ежеквартально.

Check Point: основные финпоказатели за IV квартал и весь 2021 г. (млн $)

Источник: данные компании

Check Point представила достаточно оптимистичный прогноз на 2022 г. Выручка, как ожидается, составит $2,2-2,375 млрд, скорректированный показатель EPS – $6,9-7,5. В компании рассчитывают, что одним из драйверов увеличения финпоказателей станут поставки высокоскоростного файервола Quantum Lightspeed для защиты дата-центров, производство которого стартовало в декабре.

Наш взгляд на перспективы Check Point остается позитивным. Пандемия коронавируса и меры по борьбе с ней привели к существенному изменению бизнес-моделей компаний и поведения потребителей в пользу все большего использования цифровых технологий. Быстро растет популярность различных облачных и онлайн-сервисов, цифровых платежей. Фактически новой нормальностью стала так называемая гибридная рабочая среда, сочетающая в себе работу из дома и в офисе. Такая ситуация уже привела к существенной активизации киберпреступников, которые пытаются похищать пароли пользователей, получать доступ к личной и корпоративной информации. Как результат, следует ожидать сохранения высокого глобального спроса на решения в области кибербезопасности.

Согласно оценкам исследовательской фирмы Grand View Research, к 2028 г. мировые расходы на кибербезопасность достигнут $372 млрд, что предполагает среднегодовой темп роста в предстоящие годы на уровне около 11%. И данная тенденция, как мы рассчитываем, продолжит поддерживать финпоказатели Check Point, являющегося одним из ведущих игроков в отрасли. Хотя намерение компании увеличить расходы на продвижение и маркетинг своих продуктов и услуг, а также на экспансию на новые рынки приведет к некоторому ослаблению показателей прибыльности. Отметим также большой объем ликвидности на счетах Check Point и способность компании генерировать значительные денежные потоки. Это позволяет ожидать усиления активности компании в области M&A и/или увеличения выплат акционерам.

Мы подтверждаем целевую цену акций Check Point на уровне $135,8, рекомендация также остается прежней – "Покупать".