Частные активы встречаются с публичными рынками

В этом подкасте участники Motley Fool Тайлер Кроу, Мэтт Франкел и Джон Кваст обсуждают:

Прибыль, прогнозы и комментарии из конференц-звонков крупных банков за третий квартал.

Роль частных активов в портфеле инвестора.

Акции, которые находятся у них на радаре.

Чтобы слушать полные эпизоды всех бесплатных подкастов Motley Fool, загляните в наш центр подкастов. Когда вы будете готовы инвестировать, ознакомьтесь с нашим списком из 10 акций для покупки.

Куда инвестировать $1,000 прямо сейчас? Наша аналитическая команда только что раскрыла, что они считают 10 лучшими акциями для покупки прямо сейчас, когда вы присоединяетесь к Stock Advisor. Посмотрите акции »

Полный текст ниже.

Куда инвестировать $1,000 прямо сейчас

Когда у нашей аналитической команды есть совет по акциям, стоит прислушаться. В конце концов, общий средний доход Stock Advisor составляет 1,028%* — это превосходный результат по сравнению с 190% для S&P 500.

Они только что раскрыли, что они считают 10 лучшими акциями для инвесторов, доступными, когда вы присоединяетесь к Stock Advisor.

Посмотрите акции »

*Возврат Stock Advisor на 20 октября 2025 года

Этот подкаст был записан 16 октября 2025 года.

Тайлер Кроу: Частные рынки становятся публичными рынками. Это Motley Fool Money. Добро пожаловать в Motley Fool Money, я Тайлер Кроу, со мной давние участники Fool, Джон Кваст и Мэтт Франкел. Мы собираемся обсудить рыночный шум вокруг частных активов, которые стремятся попасть в пенсионные счета, и акции, которые находятся у нас на радаре, как мы делаем это каждую четверг. Но сначала сезон отчетности набирает обороты. Вчера наши коллеги обсудили результаты ASML, и нас также соблазнила мысль обсудить сильный отчет о прибылях и перспективах Taiwan Semiconductor. Но мне кажется, что мы уже много говорили о ИИ и связанных с ним играх в нашем эпизоде Motley Fool Money. Мы хотели взглянуть на некоторые не ИИ части рынков, и какой лучший способ сделать это, чем с крупными банками. Результаты JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo и нескольких других вышли ранее на этой неделе. Я не хочу слишком углубляться в цифры. Вместо этого я хочу сосредоточиться на некоторых ключевых выводах из прогнозов или комментариев, которые мы увидели на рынке. Мэтт, что тебя поразило в этом последнем раунде обновлений?

Мэтт Франкел: Прежде всего, все крупные банки, включая все те, что ты упомянул, и другие, превзошли ожидания по прибыли. Сильные результаты до сих пор, но есть несколько крупных победителей среди группы. Я бы сказал, что в порядке, мои крупнейшие победители сезона отчетности среди банков до сих пор — это Wells Fargo, Morgan Stanley и Bank of America. У последних двух, Bank of America и Morgan Stanley, были преимущества от активного рынка IPO и M&A, о чем, я думаю, Джон поговорит чуть позже. Это привело к росту инвестиционных банковских сборов на 43 и 44% в годовом исчислении соответственно для этих двух. Доходы от торговых операций с акциями были очень сильными и превысили ожидания. Не только это, Bank of America сообщила о неожиданном снижении своих резервов по кредитным убыткам, что станет важным моментом в нашем разговоре позже. Но в целом инвестиционный банкинг был действительно сильным, и Wells Fargo особенно интересен, потому что они не так сильно зависят от инвестиционного банкинга и стали крупным победителем. Их акции выросли на 10% с момента объявления о прибылях. Один важный момент заключается в том, что руководство теперь ожидает доходности на обыкновенный капитал в 17-18% в среднесрочной перспективе, что выше предыдущих оценок, после того как Федеральная резервная система наконец подняла их лимит по активам после семи лет. Банк теперь переходит в наступление. Чарли Шарф, генеральный директор, сказал, что Wells Fargo стремится стать номером один среди потребительских банков, что является амбициозной целью, и одним из пятерки лучших инвестиционных банков, что они сейчас не являются — я даже не думаю, что они входят в десятку лучших инвестиционных банков в настоящее время. Плюс, как и Bank of America, Wells Fargo значительно снизила свои резервы по кредитным убыткам, так что есть действительно крупные сюрпризы до сих пор.

Джон Кваст: Как отмечает Мэтт, рынок инвестиционного банкинга сейчас просто на подъеме. Аудиторская фирма Ernst & Young только что выпустила отчет, который показал, что объем сделок по слияниям и поглощениям в сентябре вырос более чем на 110% в годовом исчислении. Там действительно крупные сделки. Объем был немного ниже, но даже так активность в сентябре выросла на 41%. Это завершило третий квартал, в котором стоимость M&A выросла на 239% по сравнению с третьим кварталом 2024 года, а объем увеличился на 164%, то есть почти утроился. Явно, что в этом сегменте все накаляется. Это отражено в банковских цифрах, о которых только что говорил Мэтт. Чтобы подробнее рассмотреть эти вещи, финансовый директор JP Morgan Джереми Барнум сказал, что некоторые сделки IPO уже готовятся и просто ждали лучших оценок и меньшей волатильности, и третий квартал это предоставил. То же самое касается и активности слияний и поглощений. Также стоит обратить внимание на некоторые комментарии от Bank of America, финансовый директор Аластейр Бортвик сказал, что четвертый квартал складывается довольно хорошо, а затем Morgan Stanley заявляет, что они на самом деле строят свой бизнес с ожиданием, что следующие 3-5 лет покажут положительные тенденции на рынке инвестиционного банкинга, и все это действительно положительно.

Тайлер Кроу: Полагаю, это показывает, какой у меня характер, потому что я сосредоточился на одном негативном рыночном комментарии, который, как мне кажется, мы увидели во всей банковской теме. Это было во время конференц-звонка JP Morgan, где Джейми Даймон сделал некоторые комментарии о состоянии частного кредитования и кредитования частным кредиторам. Это произошло на фоне банкротства производителя автозапчастей First Brands Group и автодилера Tricolor, которые оба подали на банкротство. Это частные компании. Эти компании имели кредиты у частных кредиторов, которые также имели кредиты у крупных банков. Джейми Даймон намекнул, что считает, что частное кредитование и другие финансовые институты, не являющиеся банками, кредиторы для частного капитала и подобные вещи. Многие его комментарии указывали на то, что это может быть слабым местом на рынке. Я пытаюсь разобраться, является ли его комментарий просто намеком на то, что мы не знаем, насколько хороши их стандарты кредитования, что это либо комментарий о рынке, либо просто Даймон пытается поднять имидж книги JP Morgan, что вполне естественно для его работы. Это определенно дает мне повод следить за этим в ближайшие кварталы, чтобы выяснить, было ли это снова просто Даймон, который поднимает свои акции, или есть ли на самом деле что-то серьезное. Позвольте мне передать это вам. Какие вопросы остались у вас после этого последнего звонка по доходам? Что вы хотите выяснить?

Джон Кваст: Я бы сказал, что комментарии по инвестиционному банкингу говорят о том, что экономика действительно находится в здоровом состоянии или, по крайней мере, на правильном пути. Мой вопрос в том, что может это изменить и насколько это безопасно? Инвестирование во многом связано с управлением рисками. Если бы я вернулся назад, в 2019 год, я просто помню, что экономика ощущалась как товарный поезд в конце 2019 года и просто спрашивал, что могло бы это изменить? Пандемия, которая бывает раз в столетие. Но в этот раз мне это не кажется товарным поездом. Это кажется немного более хрупким, и, возможно, это отражается в некоторых комментариях, которые ты только что привел от Джейми Даймона. Кажется, что мы просто на шаг от социальной медиа-публикации, которая может кардинально изменить настроение инвесторов. Я просто смотрю на это и говорю: хорошо, цифры показывают, что экономика очень здорова или, по крайней мере, движется в правильном направлении. Что нужно, чтобы это изменить?

Мэтт Франкел: Слушай, у меня смешанные мысли, как и у Тайлера, в основном потому, что резкое снижение резервов по убыткам как у Bank of America, так и у Wells Fargo действительно, похоже, противоречит заявлению Джейми Даймона о качестве кредитования. Я согласен. Я долгое время говорил, что автокредитование, особенно в сегменте субстандартного кредитования, может быть немного хрупкой системой. Слишком легко взять, скажем, $50,000 для покупки обесценивающего актива сейчас. Получить ипотеку, что является более безопасной формой кредита, сложнее. Но это не значит, что все частные кредиты обязательно готовы к краху. Это может быть специфично для автокредитования. Это определенно стоит следить в течение следующих нескольких кварталов. Но за последние несколько лет, начиная с 2022 года, когда произошел медвежий рынок, практически все опасения по поводу ухудшающегося качества кредитования не materialизовались так, как мы думали.

Тайлер Кроу: Впереди частные активы хотят быть в вашей пенсии, и это действительно может повлиять на то, как мы инвестируем.

Триста датчиков, более миллиона точек данных в секунду. Как F1 обновляет своих фанатов с каждой статистикой в реальном времени? AWS — это как. От самых быстрых кругов до стратегических звонков, AWS ставит фанатов на пит-стоп. Это не просто гонки. Это инновации, основанные на данных, на скорости 200 миль в час. AWS — это то, как ведущие компании обеспечивают инновации следующего уровня.

Тайлер Кроу: Признаюсь, что обсуждение банкротства First Brands и Tricolor в последнем сегменте не является лучшим переходом к следующему обсуждению, но не каждый переход может быть идеальным. Шум вокруг частных активов, которые становятся все более доступными для инвестирующей публики, становится все громче и громче. Все больше управляющих активами исследуют способы упаковки частных активов, будь то частный капитал или частный кредит, в налоговые преимущества, такие как 401(k). Лично у меня много противоречивых мыслей об этом. С одной стороны, доступность частных активов для физических лиц предоставляет нам гораздо больше вариантов для инвестирования, что чаще всего лучше. С другой стороны, я вижу управляющих активами, которые владеют этими активами и пытаются продать их физическим лицам как способ взимать высокие сборы за привилегию и доступ к частным фондам, к которым они больше не имеют доступа из-за низкозатратных индексных фондов и ETF, которые сократили многие сборы, которые ранее получали взаимные фонды и управляющие активами. Я об этом спрошу вас обоих, потому что есть много историй о таких компаниях, как Blackstone, BlackRock. Все эти компании ищут новый способ упаковать частные инвестиции в 401(k) или другие типы пенсионных счетов. Как вы видите, частные активы вписываются в вашу инвестиционную стратегию?

Джон Кваст: Лично я большой сторонник меньшего регулирования со стороны дяди Сэма. По принципу мне нравится идея добавления частных активов в мой пенсионный счет. Есть некоторые компании, в которые я бы хотел инвестировать в последние годы, и одна из них — Neuralink от Илона Маска. Это просто захватывающая компания для меня, и я бы хотел иметь возможность инвестировать в свой пенсионный счет. Мне это очень интересно. Тем не менее, когда я смотрю на это с широкой точки зрения, возможность без образования — это все равно, что давать маленькому ребенку коробку спичек. Они могут навредить себе и сломать что-то. Я думаю, что есть умный способ открыть это, и я думаю, что есть плохой способ открыть это. Надеюсь, что мы сделаем это умным способом, а не так, чтобы создать много проблем, особенно финансовых, для людей, которые только начинают заниматься чем-то, что они на самом деле не понимают.

Мэтт Франкел: Тайлер, ты прав, что до сих пор все дерегуляции вокруг любого типа частных активов позволили управляющим и инвестиционным платформам взимать высокие сборы с инвесторов. Мы обсуждали это раньше. Но есть фонды, которые дают инвесторам возможность частного доступа к таким компаниям, как SpaceX и Open AI, и взимают, скажем, непомерные сборы. Но, как и ты, я в замешательстве. Это как возможность, так и угроза для пенсионной безопасности людей в этих планах 401(k). Заявление из исполнительного указа, который подписал президент, вводящее это в действие, вводит в заблуждение, говоря, что стандартные продукты, такие как индексные фонды S&P 500, "не позволяют людям достигать безопасной пенсии". S&P 500 был отличным средством накопления богатства в долгосрочной перспективе. Проблема в том, что средний человек не откладывает достаточно на пенсию. Дело не в том, что у них не было возможностей для накопления богатства. У меня смешанные чувства по этому поводу. Как сказал Джон, есть правильный и неправильный способы это сделать.

Тайлер Кроу: Произошло много дерегуляции доступа к таким вещам. Это началось с Закона о рабочих местах 2012 года, о чем я могу подумать. Думаю, в конечном итоге, и это мои заключительные мысли, такие действия кажутся обращением к невнимательному инвестору, тем, кто подписывается на любые планы, которые предлагает ваша компания в 401(k). Хорошая реклама частного капитала не подвержена капризам рынка или чему-то подобному для долгосрочных инвестиций. Вы можете видеть, как реклама сама себя пишет. Но индивидуальные инвесторы, такие как мы, которые тратят время и усилия на поиск отдельных акций для покупки и удержания в долгосрочной перспективе, я не знаю, увидим ли мы столько же преимуществ от этого, потому что мы хотим делать свою домашнюю работу. Мы увидим, как это сложится, но я думаю, что именно так я и окажусь, если только кто-то действительно не удивит меня действительно интересным предложением в частном капитале. После этого мы перейдем к акциям на нашем радаре.

РЕКЛАМА: Привет. Это Ава из Vanta. В нашем цифровом мире соблюдение норм постоянно меняется, и завоевание доверия клиентов стало важнее, чем когда-либо. Vanta помогает компаниям быстро и безопасно работать с самой передовой автоматизацией ИИ и непрерывным мониторингом. Будь вы стартап, который стремится получить свой первый SOC2 или ISO 27001, или растущее предприятие, управляющее рисками поставщиков, Vanta делает это быстро, легко и масштабируемо. Я не просто так это говорю, потому что я здесь работаю. Начните сегодня на vanta.com.

Тайлер Кроу: Ребята, к сожалению, никто из нас не стал обладателем того $300 триллиона стейблкоина, который произошел в PayPal либо вчера, либо сегодня. Думаю, нам просто придется продолжать накапливать богатство старомодным способом, с помощью акций на покупку и удержание. С учетом этого, что на самом деле на вашем радаре на этой неделе? Джон, мы начнем с тебя.

Джон Кваст: На моем радаре на этой неделе компания под названием TripAdvisor, тикер TRIP. В Hidden Gems мы ценим недооцененные компании, которые имеют что-то, что рынок не ценит, и TripAdvisor определенно имеет это, на мой взгляд. Это не только бренд TripAdvisor, который вы получаете здесь. Вы также получаете другой бренд, который называется Viator. Теперь я хочу поговорить о Viator, потому что я считаю, что настоящая ценность здесь, и это связано с нашим обсуждением инвестиционного банкинга. Я думаю, что TripAdvisor имеет что-то более ценное в Viator, чем TripAdvisor сам, и выделение или IPO Viator может разблокировать эту ценность. Вы просто посмотрите на Viator на минуту. Он сгенерировал 882 миллиона долларов выручки за последние 12 месяцев. Его рост составляет 11%, что двоично, высокая валовая маржа. Он прибыльный на отдельной основе. Вы посмотрите на что-то вроде Airbnb, коэффициент цены к выручке составляет семь. Давайте дадим Viator половину этой оценки, в 3.5 раза выручки. Viator имел бы рыночную капитализацию в $3 миллиарда на отдельной основе. Вы посмотрите на TripAdvisor прямо сейчас, у него рыночная капитализация в $1.8 миллиарда. Потенциально больше ценности в Viator как отдельном бизнесе, чем в том, что он сейчас представляет под TripAdvisor. Я думаю, это недооцененная вещь и именно поэтому она на моем радаре.

Мэтт Франкел: Я собираюсь поговорить о одной из моих давних любимых компаний в сфере недвижимости — Empire State Realty Trust, ESRT. Они владеют Эмпайр-стейт-билдингом и портфелем из около двух десятков других в основном офисных зданий в Манхэттене. Не только акции находятся примерно на 35% ниже своего 52-недельного максимума, несмотря на довольно сильную работу их бизнеса и смотровой площадки в Эмпайр-стейт-билдинге, но я вижу признаки того, что рынок офисной недвижимости Нью-Йорка может быть сильнее, чем думают большинство экспертов. Просто подумайте, что конкурент SL Green только что согласился купить 36-этажную офисную башню прямо рядом с Парк-авеню за $730 миллионов. Это крупная ставка на то, что рынок офисной недвижимости Нью-Йорка укрепится в будущем. Если окажется, что они платят правильную цену, Эмпайр-стейт-билдинг сам по себе может стоить больше, чем текущая рыночная капитализация компании. Забудьте о других двух десятках объектов. Говоря о сокровищах, я думаю, что если рынок офисной недвижимости Нью-Йорка сделает то, что SL Green считает, он сделает, Эмпайр-стейт может быть выгодной покупкой.

Тайлер Кроу: Что касается дерегуляции, есть еще одна история о администрации Трампа, которая ищет возможность приватизировать свой портфель студенческих кредитов, что, не знаю, произойдет ли это или нет, но это дает мне довольно скучное оправдание для обсуждения SLM Corp. Тикер SLM. Эти люди могут также знать его как Sallie Mae, которая по сути является банком, аналогичным Fannie Mae и Freddie Mac, но сосредоточенным на студенческих кредитах. Это на самом деле публичная компания. Одна из вещей, которая делает её такой привлекательной для меня, если вы действительно посмотрите на качество кредитов, которые она имеет, вы думаете о студенческих кредитах, они, как правило, довольно безопасные кредиты в смысле возвратов. Наши ставки дефолта относительно низкие. Их даже нельзя списать в случае банкротства. Кроме того, они получают такие вещи, как высокие ставки со-займов с родителями и подобные вещи, и большая часть того, что они действительно имеют на своих счетах, предназначена для магистратур в бизнесе или медицине или юриспруденции или что-то подобное. Обычно это имеет очень высокие суммы с хорошим качеством кредита для будущих платежей. Это просто бизнес, который, на мой взгляд, выглядит невероятно хорошо. Если вы посмотрите на такие вещи, как чистые процентные спреды, то есть разница между процентной ставкой по кредитам и тем, сколько получают его вкладчики, она довольно высока по сравнению с большинством других банков. Вы получаете надежный платеж по высокой чистой процентной ставке. Это бизнес прямо сейчас, который торгуется примерно по 11 или 12 кратным прибыли. Я думаю, люди беспокоятся о качестве кредита, но я думаю, что это может быть немного преувеличено для бизнеса, который, если мы говорим о скрытых, он действительно довольно скрыт и представляет собой очень качественный бизнес. Мэтт, Джон, на сегодня у нас все время. Спасибо за ваши мысли.

Как всегда, участники программы могут иметь интересы в акциях, о которых говорят, и Motley Fool может иметь формальные рекомендации за или против, поэтому не покупайте и не продавайте акции только на основании того, что вы слышите. Все материалы по личным финансам соответствуют редакционным стандартам Motley Fool и не одобрены рекламодателями. Реклама является спонсируемым контентом и предоставлена только для информационных целей. Чтобы увидеть наше полное раскрытие рекламы, пожалуйста, посетите наши шоу. Еще раз спасибо нашему продюсеру Дэну Бойду за то, что поддерживает нас в расписании для Мэтта, Джона и меня. Спасибо за прослушивание, и мы скоро снова поговорим.

Wells Fargo является рекламным партнером Motley Fool Money. SLM является рекламным партнером Motley Fool Money. JPMorgan Chase является рекламным партнером Motley Fool Money. Bank of America является рекламным партнером Motley Fool Money. Джон Кваст имеет позиции в Airbnb. Мэтт Франкел имеет позиции в Bank of America, Empire State Realty Trust и PayPal. Тайлер Кроу имеет позиции в SLM и имеет следующие опционы: короткие путы декабря 2025 года на $32 по SLM. Motley Fool имеет позиции и рекомендует ASML, Airbnb, Blackstone, JPMorgan Chase, PayPal и Tripadvisor. Motley Fool рекомендует BlackRock и Empire State Realty Trust и рекомендует следующие опционы: длинные коллы января 2027 года на $42.50 по PayPal и короткие коллы декабря 2025 года на $75 по PayPal. Motley Fool имеет политику раскрытия информации.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями и взглядами автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод