CF Industries: сильный бизнес по неподходящей цене

CF Industries Holdings, Inc. — крупнейший в Северной Америке производитель азотных удобрений с головным офисом в США. Компания обладает вертикальной интеграцией от природного газа как основного сырья до готовой продукции удобрений: аммиака, гранулированного карбамида, карбамидно-аммиачной смеси и аммиачной селитры.

CF Industries по итогам 2025 г. зафиксировала ускорение результатов на фоне восходящей фазы газового цикла, а 1К 2026 показал дальнейшее усиление роста. Выручка компании за 2025 г. выросла на 19% г/г, до $7,08 млрд, скорр. EBITDA — на 27%, до $2,89 млрд (рентабельность 40,8% против 38,5% годом ранее), а чистая прибыль — на 19%, до $1,46 млрд.

Ключевой драйвер результатов — спред между ценой удобрений и ценой газа, который в 2025–2026 гг. складывается в пользу компании. Цена реализации растет быстрее себестоимости газа. В 1К 2026 рост усилился: выручка выросла на 19% г/г, а цена реализации — на 28%, до $424 за тонну, с лихвой перекрыв рост себестоимости газа на 24%. Это указывает на то, что текущая фаза цикла остается благоприятной.

Финансовое положение остается сильным. Чистый долг на конец 1К 2026 составил $1,17 млрд при мультипликаторе «Чистый долг / EBITDA» 0,3х, компания рефинансировала выпуск 2026 г. и располагает неиспользованной кредитной линией на $750 млн. Капитал возвращается акционерам агрессивно: в 2025-м выкуплено акций на $1,34 млрд ($5,32 млрд за 2021–2025 гг.), а с августа 2026-го дивиденд повышен на 20%, до $0,60 на акцию в квартал.

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 23.07.2026.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.