"Центртелеком": будущее в руках нового собственника

Несмотря на то, что "Центртелеком" самая крупная по количеству установленных линий МРК, ее финансовые показатели ниже среднего, будущее туманно, а долг очень большой. Надежды на улучшение в компании связаны с предстоящей продажей государственного пакета холдинга "Связьинвест". В целом, как мы считаем, акции компании в настоящий момент оценены рынком справедливо.

• В своих оценках мы склонны занимать консервативную позицию касательно сроков приватизации "Связьинвеста" - конкурс состоится не ранее 2007 года, а значительные реформы (сокращения персонала, изменение стратегии развития и общее сокращение издержек) в компании начнутся в 2008 году.

• Финансовое состояние Центртелекома нельзя назвать беспроблемным – компания испытывает существенную долговую нагрузку из-за значительного объема капиталовложений, а ее рентабельность одна из самых низких в отрасли.

• Доля доходов компании от нерегулируемых услуг слишком низка, поэтому чересчур велика зависимость оператора от тарифов, установленных государством.

• Компания не является привлекательной с точки зрения сравнения с аналогами как в России, так и за рубежом – сказывается не очень хорошее финансовое положение.

• Потенциал у региона, в котором работает оператор, очень большой – центральная часть России обладает выгодным географическим положением и уровнем экономического состояния, хотя развитие регионов крайне неоднородно.

• Кредитный рейтинг "Центртелекома" находится ниже среднего по МРК, что негативно сказывается как на инвестиционной привлекательности компании, так и на стоимости заемных средств для нее.