Цена размещения допэмиссии "Аэрофлота" будет ориентиром для рыночной стоимости акции

Мы отмечаем следующие моменты в связи с возможной дополнительной эмиссией акций:

• Обозначенный максимальный объем дополнительной эмиссии (5,4 млрд акций) превышает существующий акционерный капитал Аэрофлота (2,45 млрд акций) в 2,2 раза. Однако фактический объем размещенных акций и структура акционерного капитала после дополнительной эмиссии будут зависеть от фактических решений инвесторов (включая государство) по приобретению акций.

• В случае, если государство приобретет акции эмиссии пропорционально своей нынешней доле (57,3%), объем средств, внесенных государством, может составить 106 млрд руб.

• Доля государства в капитале Аэрофлота после размещения дополнительной эмиссии может варьироваться в зависимости от того, в каком объеме другие акционеры реализуют свое право на приобретение акций. Доля государства может сохраниться на текущем уровне, если и государство, и все другие акционеры полностью реализуют свое преимущественное право. При этом она может увеличиться до уровня близкого к 80%, если государство полностью реализует свое преимущественное право, а другие акционеры воздержатся.

• Цена размещения дополнительной эмиссии (34,3 руб. за акцию), вероятно, будет выступать ориентиром для рыночной стоимости акции в краткосрочной перспективе.

• Если доля государства после дополнительной эмиссии превысит 75%, мы не ожидаем возникновения у государства обязательства по выкупу акций у других акционеров, т.к. такое превышение, вероятно, будет достигнуто путем реализации преимущественного права.