Целевой уровень для индекса РТС на конец года - 1900 пунктов

Ни шагу назад Внешний фон для российских площадок выдался в пятницу достаточно позитивным. Так, на американских биржах в четверг преобладали позитивные настроения, индекс S&P500 подорожал на 0,3%, а лучше рынка выглядели акции финансового сектора. На фондовых площадках Азии сегодня с утра так же наблюдался рост. Все индексы за исключением корейского KOSPI, который снизился на 0,53%, прибавили немногим более полпроцента. На товарных площадках также сегодня утром царил позитив. Нефтяные котировки активно отскакивали после вчерашней коррекции, а ценны на металлы продолжали обновлять локальные максимумы. В результате российские площадки открылись гепом вверх и в течение всего дня подрастали в среднем прибавляя немногим более полпроцента, отыгрывая позитив из-за океана и с сырьевых площадок. В целом по российским индексам стоит заметить, что с июля 2009 года индексы выросли вдвое, и текущие ценовые уровни рынка уже не выглядят столь привлекательно. Без учета объективно недорогих нефтегазовых компаний, российский рынок оценен выше 15 прибылей текущего года - дороже Бразилии. Принимая во внимание уже достаточно высокие рыночные коэффициенты, а также потенциальное сокращение притока ликвидности, мы обращаем внимание инвесторов на растущие риски коррекции рынка. Однако, на мой взгляд, несмотря на это, первый месяц второго квартала пройдет в зеленых красках, и только в мае стоит ждать серьезной коррекции. С другой стороны, даже принимая во внимание неопределенность ближайших месяцев, в перспективе до конца года мы сохраняем оптимистичный взгляд на рынок и считаем, что негативный эффект от сворачивания мер государственного стимулирования будет компенсирован позитивом от восстановления мировой экономики. Целевой уровень индекса РТС на конец годна нами оценивается в 1900 пунктов. Из заметных событий фундаментального характера на этой неделе стоит отметить объявление представителем Федеральной Службы по Тарифам (ФСТ) о своих ожиданиях по темпу роста тарифов компании Транснефть на прокачку нефти по магистральным нефтепроводам. По прогнозам ФСТ темп роста будет стабилен как минимум до 2014 года и будет составлять около 15% в год. С начала 2010 года тариф был единовременно поднят на 15.9%, однако, представители ФСТ не исключили возможности повышения тарифов два раза в год для сглаживания роста затрат нефтяных компаний. По нашим оценкам, прогноз роста тарифов Транснефти на 15% в год до 2014 года является завышенным. Мы связываем появление данного прогноза ФСТ с традиционно консервативными долгосрочными прогнозами Министерства экономического развития темпов посткризисного роста мировой и российской экономик. Наш долгосрочный прогноз ежегодных темпов роста среднего тарифа Транснефти не превышает 10%. Мы ожидаем, что данное заявление ФСТ может позитивно повлиять на котировки акций Транснефти в краткосрочном периоде. Мы не меняем наши прогнозы по темпам роста тарифов Транснефти. Наша рекомендация по привилегированным акциям Транснефти - "Покупать", с целевой ценой $1703 за акцию.