Целевая цена по акциям Pinduoduo понижена до $61

22.07.22 11:48 Новости и комментарии
Аналитики
"БКС Мир инвестиций"

В четверг ключевые индексы США закрылись в положительной зоне (S&P 500 вырос на 1,0%, NASDAQ вырос на 1,4%, Dow Jones - на 0.5%). Рост рынка обусловлен лучшими, чем ожидалось, квартальным результатам крупных компаний. За второй квартал уже отчитались 18% компаний, входящих в индекс в S&P500 и результаты 71% из них превзошли ожидания рынка.

Европейский центральный банк повысил процентные ставки впервые за 11 лет сразу на 50 базисных пунктов – базовая процентная ставка по кредитам составляет 0.5%, ставка по депозитам нулевая, ставка по маржинальным кредитам – 0.75%.

Новости компаний. Pinduoduo отчиталась лучше ожиданий рынка за 1Q22. Выручка за квартал составила $3,8 млрд (+7% Y/Y – рынок ожидал падение на 9%). Операционная прибыль составила $339,8 млн (год назад у компании был операционный убыток). Операционная маржинальность составила 9,1% (25,4% в 4Q21). Количество активных клиентов не изменилось по сравнению с прошлым годом (824 млн). Скорректированная чистая прибыль составила $663 млн (на 24% лучше ожиданий рынка).

Ожидаемо слабые результаты, при этом лучше прогнозов. У компании отмечается падение активных пользователей на платформе q/q на 5%, при этом компания остается №2 игроком в мире по данному показателю после Alibaba. Менеджмент отмечает, что рынок не должен ожидать высоких темпов роста при текущих масштабах бизнеса, а в прибылях может сохраняться неустойчивость ввиду роста инвестиций в R&D и онлайн-платформу (рынок ожидает темпы роста выручки компании 17% в текущем году и 24% в следующем).

Компания также отметила, что будет повышать качество обслуживания клиентов (в том числе уменьшать время доставки товаров), а take rate (доля выручки в GMV компании) не будет являться приоритетом. В прошлом году компания объявила об инвестициях в размере $1,5 млрд на развитие сельского хозяйства страны – данная инициатива пока находится в ранней стадии.

Учитывая ожидаемые темпы роста и прибыльность бизнеса, мы понижаем целевую цену с $80 до $61 (потенциал роста 12%) и сохраняем рекомендацию BUY.

Комментарии

Чтобы оставить комментарий, авторизуйтесь и подтвердите номер телефона и емейл.
Загружаем...