Целевая цена по акциям ЛСР поставлена на пересмотр

Одна из крупнейших российских публичных строительных компаний ЛСР, акции которой находятся в нашем аналитическом покрытии, сегодня представила свои финансовые результаты за 2021 год.

Выручка ЛСР в отчетном периоде увеличилась на 10,6% г/г и составила 130,5 млрд руб. Стоит отметить, что годовой показатель выручки вырос как в сегменте строительства жилой недвижимости по всем регионам присутствия, так и в сегменте производства строительных материалов. Скорректированная EBITDA компании увеличилась на 30,8% до 35,8 млрд руб., а чистая прибыль выросла на 35,3% г/г и достигла 16,3 млрд. руб.

По итогам 2021 года число заключенных новых контрактов ЛСР в Санкт-Петербурге, ключевом регионе присутствия, сократилось на 39% г/г до 373 тыс. кв. в и увеличилось на 5,6% г/г в денежном эквиваленте до 57 млрд руб. В Москве число заключенных новых контрактов сократилось на 34,6% г/г до 136 тыс. кв. м и уменьшилось на 3,2% г/г до 31 млрд руб. в денежном выражении. В Екатеринбурге число заключенных новых контрактов снизилось на 20,2% г/г до 104 тыс. кв. м и выросло в денежном эквиваленте на 12,5% г/г до 9 млрд руб.

По оценке Knight Frank на 31 декабря 2021 года, земельный банк ЛСР вырос до 9,4 млн кв. м (против 8,2 млн кв. м в 2020 году) и был оценен в 471 млрд руб.

Чистый долг компании, включая счета эскроу, на конец 2021 года увеличился в 4 раза г/г до 68,8 млрд руб. Уровень долговой нагрузки по коэффициенту "чистый долг / скорректированная EBITDA" с начала года увеличился с 0,61х до 1,92х на конец 2021 года.

Совет директоров ЛСР рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2021 года на фоне неопределенной обстановки на рынке недвижимости, сложившейся в связи с вводом санкций в адрес России.

Мы поместили нашу рекомендацию и целевую цену по акциям ЛСР на пересмотр.