Целевая цена по акциям General Mills - $71

По ожиданиям компании, высокая инфляция сохранится как минимум в ближайшее время. Как следствие, по оценкам менеджмента, затраты будут расти двузначными темпами в течение следующего года. При этом компания планирует дальнейшее сокращение издержек и повышение отпускных цен, чтобы попытаться сдержать давление на прибыль.

Недавний рост продаж GIS руководство объясняет сочетанием повышенных цен и активным спросом на более прибыльную продукцию по сравнению с другими ассортиментными опциями. Этот всплеск позволил компенсировать растущие расходы и снизившийся объем продаж во всех сегментах, кроме быстрорастущего бизнеса компании по производству товаров для домашних животных. Генеральный директор General Mills Джефф Харменинг заявил, что компания смогла сохранить позиции своих брендов в магазинах, несмотря на значительную инфляцию и перебои в цепочках поставок.

General Mills поднимает стоимость своей продукции с помощью различных мер, включая повышение отпускных цен, изменение размеров и формы упаковки, чтобы получать более высокую плату за унцию. Компания прогнозирует, что продажи вырастут на 4-5% в текущем финансовом году.

В целом прибыль GIS почти удвоилась за квартал, достигнув $822,8 млн, или $1,35 на акцию, с заработанных в том же периоде годом ранее $416,8 млн, или $0,68 на бумагу. Если исключить влияние продажи активов и других разовых статей, General Mills отчиталась скорректированной прибылью в размере $1,12 на акцию. Аналитики, опрошенные FactSet, ожидали, что скорректированная EPS составит $1,03. Продажи в размере $4,89 млрд также немного превзошли ожидания экспертов.

Отчет за IV квартал мы оцениваем как неоднозначный. С одной стороны, компания смогла превзойти консенсус по выручке и прибыли. Дивиденды были подняты на 6%, а органические продажи выросли на внушительные для пищевой компании 13%, однако это произошло преимущественно из-за повышения цен. В то же время важно отметить, что удорожание товаров привело к сокращению продаж на 2%. Хотя значительная часть этого снижения была обусловлена продажей зарубежных активов, тем не менее единственным подразделением, демонстрирующим повышение объемов, было направлением кормов для домашних животных.

Повышение цен, конечно, поддерживает объем выручки в моменте, но одновременно побуждает потребителей рассматривать более дешевые альтернативы. Несмотря на оптимистичный отчет и гайденс от менеджмента, мы считаем, что позиции General Mils могут пошатнуться по мере разгона инфляции. Мы по-прежнему не видим существенных точек для роста объема продаж, хотя последний отчет компании свидетельствует об обратном. Как следствие, мы корректируем таргет в сторону повышения, однако не считаем покупку акций по текущим ценам привлекательным вложением. Наша целевая цена по бумаге General Mills Inc. - $71.