ЦБ будет сохранять ставку на уровне 7,5% в течение первого полугодия 2019 года

В отличие от итогов предыдущего заседания 14 сентября, текущее решение не стало неожиданностью для аналитического сообщества. Мы также ожидали, что ЦБ оставит ставку неизменной. В основе такой точки зрения лежит снижение уровня напряженности на финансовых рынках, а также макроэкономическая ситуация, которая существенно не изменилась с предыдущего заседания и продолжает развиваться в соответствии с прогнозами Банка России.

Обосновывая свое решение сохранить ставку, ЦБ в пресс-релизе отмечает, что "c предыдущего заседания совета директоров ситуация на внутреннем финансовом рынке стабилизировалась", а баланс рисков по-прежнему смещен в сторону проинфляционных рисков. При этом, "продолжается возвращение годовой инфляции к 4%", а "российская экономика растет темпами, близкими к потенциальным". Прогнозы Банка России остались прежними.

Мы ожидаем, что ЦБ будет сохранять ключевую ставку на уровне 7.5% в течение первого полугодия 2019 года. Во втором полугодии 2019 года, когда все проинфляционные шоки реализуются (НДС, восстановление цен на продовольствие и возвращение ЦБ к покупкам в рамках бюджетного правила), ЦБ сможет вернуться к смягчению денежно-кредитной политики.