Cameco: Слишком Много Специфических Рисков

Резюме

Энергетический кризис может принести пользу урановому пространству. Тем не менее, Cameco борется с операционными сбоями.

У фирмы есть различные объекты, находящиеся в карантине по техническому обслуживанию, и она сталкивается с перебоями в поставках в Казахстане.

Кроме того, рецессия приведет к девальвации цен на сырьевые товары по всем направлениям, что окажет дополнительное давление на стоимость акций.

Cameco сильно переоценена на относительной основе и не обеспечивает заметной дивидендной доходности.

Легко поверить, что энергетический кризис пополнит запасы альтернативных источников энергии, особенно тех, которые подвержены воздействию материалов со спросом "новой эры". Однако у медали есть две стороны, и есть основания сомневаться в способности Cameco (NYSE: CCJ) обеспечить адекватные краткосрочные поставки. Мы не говорим, что у этой компании /акции нет долгосрочного потенциала, но вместо этого мы пришли к выводу, что ее краткосрочная стоимость завышена; вот почему.

Системная Среда

Большая часть мира вступает в энергетический кризис, учитывая многочисленные задержки с поставками COVID-19 и линию энергоснабжения Европы из бывшей России. Таким образом, дебаты о ядерной энергетике разрешаются сами собой, что вынуждает многие страны перейти на ядерную энергетику. Таким образом, спрос на уран в качестве композитного ядерного топлива стремительно растет.

Сама Cameco признала рост мирового спроса и недавно заявила: "Мы считаем, что фундаментальный сдвиг в балансе спроса и предложения все еще продолжается, создавая иллюзию бесконечных вторичных поставок, создавая постоянные возможности для Казатомпрома как основного поставщика, который придерживается дисциплинированного подхода".

Недавние события подтверждают заявление фирмы. Например, Лиз Трасс, новый премьер-министр Великобритании, ясно дала понять о своих намерениях увеличить инвестиции в ядерную энергетику. Другим примером является Германия, которая держит ядерные реакторы в режиме ожидания, чтобы восполнить нехватку природного газа.

Следствием недавних системных событий является продолжительный скачок цен на уран, что привело к увеличению промежуточных доходов Cameco, которая поставляет примерно 18% мирового урана.

Операционный статус Cameco

Большая часть недавнего роста выручки Cameco обусловлена ценовой поддержкой. Мы видим несколько препятствий, возникающих, когда цены на сырьевые товары падают во время экономического спада.

Основным препятствием для Cameco является низкая загрузка производственных мощностей, вызванная событиями, вызванными Covid-19, и войной в Украине, которая повлияла на ее деятельность в Казахстане.

В 2020 году урановая компания приостановила свою деятельность в Канаде из-за риска заражения Covid-19. Его активы Rabbit Lakes и Crow Butte остаются не имеющими выхода к морю, с агрессивным обслуживанием

Источник seekingalpha.com, автоматический перевод