Cameco: Отличные Перспективы, Но Слишком Большой Будущий Рост Уже Заложен В

Резюме

В течение многих лет урановый сектор испытывал дефицит предложения, и в долгосрочной перспективе он должен быть обеспечен гораздо более высокими ценами.

К сожалению, слишком большая часть будущего роста уже заложена в цену.

Их запасов, вероятно, хватит только на 20-30 лет.

Прибыль, превышающая рыночную, просто кажется маловероятной, мы немного опоздали на вечеринку.

Инвестиционный тезис

Уран возвращается на мировой рынок, потому что он, во-первых, обеспечивает базовую энергию и, во-вторых, совместим с сокращением выбросов CO2. Кроме того, мировых запасов хватит примерно на 90 лет, что дольше, чем у многих других полезных ископаемых. Cameco (NYSE:CCJ)(TSX:CCO:CA) - один из крупнейших в мире производителей урана. В этой статье я хочу изучить перспективы на будущее и то, какая часть прогнозируемого потенциала уже заложена в цену. В целом, эта статья гораздо больше посвящена урановому сектору в целом, чем Cameco, поскольку прибыль компании сильно зависит от динамики цен на уран.

Мировое производство урана в значительной степени консолидировано. В 2021 году только десять компаний производили 90% мирового спроса. Крупнейшим в мире производителем урана является казахстанский "Казатомпром" (котируется на Лондонской фондовой бирже). По данным Всемирной ядерной ассоциации (WNA), спрос на уран стагнирует с 2000 года (что также было связано с повышением эффективности атомных электростанций). В то же время с 1990 года мировое производство было ниже спроса. Как это возможно без резкого роста цен?

"С середины 1980-х примерно до 2002 года. К 1985 году программа ядерного строительства была серьезно сокращена. Многие коммунальные предприятия подписали контракты на добычу урана в ожидании строительства новых заводов. Соблюдение этих требований создало значительный навес. Поскольку шахты истощались, многие сократили добычу или закрылись. Коммунальные предприятия удовлетворяли потребности, сокращая свои значительные запасы, не прибегая к новому производству. Переизбыток поставок был увеличен в связи с поступлением на западный рынок урана из бывшего Советского Союза, начиная с 1993 года". - Всемирная ядерная ассоциация

Таким образом, там были значительные запасы. Но с 2000 года мы наблюдаем рост производства урана, пока в 2015 году мировое производство и потребление снова не сравнялись. Однако с тех пор производство снова сократилось, главным образом из-за аварии на АЭС "Фукусима", что привело к снижению цен на уран на спотовом рынке. Компании больше не могли производить продукцию с прибылью. С поправкой на инфляцию это были самые низкие цены на уран за все время.

В целом можно сказать, что мировое производство по-прежнему ниже уровня потребления,

Источник seekingalpha.com, автоматический перевод