Бюджетные риски могут привести к новому повышению ставки ЦБ 27 октября

3 квартал 2023 года отметился резким пересмотром политики Банка России. В течение квартала ключевая ставка была повышена сразу на 550 бп до 13.0% годовых на фоне острой волатильности валютного рынка. Таким образом, регулятор дал понять, что отдает приоритет ортодоксальным (через процентный, а не валютный канал) мерам по борьбе с инфляцией, подтвердив возможность дальнейших повышений.

Несмотря на то, что по данным инфляции за август (см. график) рано делать выводы о достаточности жесткости ДКП, запаздывание антиинфляционных мер от правительства и сохраняющиеся бюджетные риски могут привести к новому повышению ставки 27 октября.

Обновленный 15 сентября прогноз Банка России не исключает повышения ключевой ставки до 14.0% годовых в октябре, а также ее удержания на двузначных уровнях в течение всего 2024 года.

В рамках обновления прогноза мы полагаем, что ключевая ставка составит 14.0% в период 4к’23-1к’24, а к концу 2024 г будет возвращена лишь до уровня 10.0%.