Бюджетная политика будет испытывать сложности в 2023 году

Согласно последним оценкам правительства, расходы федерального бюджета составят примерно 30 – 31 трлн руб. в 2022 г., что выше запланированной суммы в 29 трлн руб.

Возможно, это вызвано более высокими в сравнении с ожиданиями расходами в декабре, которые изначально были объявлены на уровне 5,5 трлн руб., но могут оказаться выше этого уровня.

Хотя более сильные в сравнении с ожиданиями расходы в декабре вероятно спровоцировали более сильный потребительский тренд и, таким образом, более сильную динамику ВВП, они также указывают на наличие давления на параметры бюджета.

По данным Минфина, средняя цена Urals в декабре составила $51/барр. против $67/барр. в ноябре. Это негативно для бюджета на 2023 г., который сверстан исходя из цены Urals на уровне $70/барр.

Более слабый курс рубля, который полностью совпал с нашими ожиданиями и завершил год на уровне примерно 70 руб./$, может отчасти компенсировать эти потери, однако дополнительный стресс, связанный с ограничениями на экспорт нефтепродуктов, которые вступят в силу в феврале-марте, представляют угрозу.

Таким образом, мы по-прежнему считаем, что бюджетная политика будет испытывать сложности в 2023.