Бюджет-2009: увеличение расходов при отсутствии экономического роста

В 2009 году доходы российского бюджета окажутся на 42% меньше того уровня, что был запланирован правительством осенью 2008 года, и на 31,5% по сравнению с доходами бюджета 2008 года, заявил в среду министр финансов РФ Алексей Кудрин. При этом расходы бюджета в текущем году возрастут на 500 млрд рублей (до 9,525 трлн руб.). В итоге бюджетный дефицит без учета средств, которые будут израсходованы из Фонда национального благосостояния, составит 7,4% ВВП, а с учетом этих средств предельный дефицит не должен превысить 8% ВВП (3,2 трлн руб.). В течение трех лет дефицит федерального бюджета, по словам Кудрина, должен быть сокращен до 3% ВВП, а пока государство будет стараться экономить и покрывать дефицит за счет средств Резервного фонда ( 2,7 трлн рублей или 6,5% ВВП). Кроме того, как ранее уже неоднократно упоминал Кудрин, 1% дефицита бюджета может быть покрыт за счет чистых заимствований на внутреннем рынке в 2009 году.

Еще осенью прошлого года правительство надеялось на профицит бюджета: ожидалось, что доходы составят 10,9 трлн рублей при расходах в 9,0 трлн рублей. Однако падение стоимости нефти - главного источника пополнения бюджетных средств - заставило финансовые ведомства пересмотреть свои ожидания. Ранее вице-премьер Игорь Шувалов говорил о возможном сокращении расходов федерального бюджета, и ряд регионов, в частности, Нижегородская, Ленинградская и Самарская области, уже даже заявили о секвестировании бюджетов. "Но кризис внес свои коррективы, - говорит директор департамента по реструктуризации бизнеса НКГ "2К Аудит - Деловые консультации" Николай Андросов. - По предварительной оценке, объем дополнительных расходов, связанных с поддержкой регионов, антикризисными мерами, поддержкой банков и социальными обязательствами, оценивается в 2009 году на уровне 1,5 трлн рублей".

В условиях стремительно тающих резервов и недоступности внешнего кредитования перспектива выпуска государственных облигаций становится все более неизбежной. Если вопрос о выпуске гособлигаций будет решен, то такие бумаги, по словам Николая Андросова, могут быть интересны как крупнейшим банкам, так и частным инвесторам, которые формируют консервативный портфель. "Помимо того, что государство привлечет солидные средства, гособлигации поспособствуют развитию банковской и финансовой системы - такие бумаги могут стать и залогом для кредитования, и основой для дальнейшего роста рынка государственных ценных бумаг", - считает эксперт.

Экономист "Тройки диалог" Антон Струченевский согласен с тем, что гособлигации будут, безусловно, интересны как банкам, так и частным инвесторам. В качестве заемщика, замечает он, государство выглядит сегодня довольно привлекательно, хотя такая конкуренция еще больше ослабит позиции частного сектора. "Если государство прибегнет к заимствованиям, то на рынке оно станет игроком номер один, и по сути будет отнимать деньги у реального сектора, что прямо противоречит идее государства "вдохнуть жизнь" в этот сегмент экономики", - отмечает экономист.

Кроме того, Струченевский опасается, что увеличение расходов бюджета при отсутствии экономического развития еще больше разгонит инфляцию. "Покрытие дефицита, а речь идет об очень масштабном дефиците, который эквивалентен практически четверти всего объема российской денежной массы, в обязательном порядке потребует денежной эмиссии", - говорит эксперт.

Между тем, рост инфляции - не единственная негативная опция. Неизбежность эмиссии, по словам эксперта, грозит и очередной волной оттока капитала. Несмотря на то, что ситуация на валютном рынке пока относительно стабильная, элемент нервозности инвесторов все равно присутствует. Таким образом, первое, что сделают экономических агенты, получив рублевые средства, так это конвертируют их в иностранную валюту, на всякий случай, рассуждает Струченевский. Более того, заявленные масштабы дефицита бюджета позволяют эксперту прогнозировать очередную, пусть и не такую масштабную, девальвацию рубля во втором полугодии 2009 года.

Впрочем, как считают аналитики, цифры, озвученные сегодня Алексеем Кудриным, не окончательные и параметры бюджета еще будут пересматриваться. Борьба с кризисом не закончена, меры по поддержке российской экономики дорабатываются, а "похудевших" госфондов на все может не хватить, говорит Николай Андросов, а значит, вопрос о секвестре бюджета, по его словам, еще вернется.

А вот Антон Струченевский полагает, что в итоге государство может потратить сумму меньше запланированной. Основная часть расходов бюджета приходится на IV квартал, и если государство предпочтет серьезных экспериментов не устраивать, то вполне вероятно, что расходы окажутся меньше. Но это, как замечает Антон Струченевский, не больше, чем сценарий, реальность же может быть совсем иной.

Рейтинг событий, влияющих на российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C
Макроэкономическая ситуация в CША	D
Макроэкономическая ситуация в России	B
ПОЛИТИКА
Д. Медведев призвал организовать проверки законности использования госимущества	C
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	C
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
"Гaзпpoм" планирyeт к концу мapтa подписать с Нигepией соглашение о нефтегазовом сотрудничестве на $2,5 млрд	С
Доходы "Аэрофлота" за январь 2009 г. выросли более чем на 6 млрд руб.	C
С 1 марта 2009 г. ставка пошлины на экспорт нефти из России составит $115.3 за тонну	C

ПРИМЕЧАНИЕ:

1. Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
2. В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
3. Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.

Инвестиционный фон - нейтральный