Быстрое укрепление курса рубля угрожает конкурентоспособности экономики

23 мая правительство смягчило требование к экспортерам по обязательной продаже валютной выручки с 80% до 50%. Это правило вступает в силу 24 мая. Решение не стало сюрпризом, так как так о возможности понижения порога продажи разговоры велись с апреля.

Эта новость подтверждает тот факт, что правительство серьезно обеспокоено укреплением курса рубля. Как мы писали вчера, быстрое укрепление курса рубля – в частности, его укрепление до уровня ниже 60 руб./$ – угрожает конкурентоспособности экономики. Косвенным подтверждением этого опасения являются проведенные властями вербальные интервенции.

Вчера в российских СМИ появились сообщения о том, что ЦБ проводит покупки валюты у экспортеров с помощью участников финансового рынка, на которых не распространяются санкции, чтобы сгладить тренд укрепления рубля – позже эти сообщения были опровергнуты российскими властями.

В то же время Минэкономразвития указало на то, что укрепление курса рубля достигло максимального уровня в мае, что мы также воспринимаем как способ успокоить рынок. В то же время снижение порога обязательной продажи валюты с 80% до 50% – это тот максимум, на который может пойти ЦБ, чтобы смягчить укрепление курса рубля. В 2021 г. сырьевые экспортеры платили в бюджет сумму, эквивалентную примерно 60% своей годовой экспортной выручки, таким образом, они вероятно сохранят сейчас продажу соответствующего размера экспортной выручки, независимо от регулирования ЦБ.

Реакция рынка на вчерашнее решение, то есть тот факт, что курс рубля составлял примерно 58 руб./$, судя по всему, указывает на слабую чувствительность рынка к усилиям властей предотвратить укрепление курса рубля.