Быки против медведей: стоит ли покупать или продавать акции Micron? Давайте рассмотрим бычьи и медвежьи аргументы для этой акции.

Ключевые моменты

Огромный спрос на память с высокой пропускной способностью меняет динамику бизнеса Micron.

Рынок памяти известен своей цикличностью с сильными циклами подъема и падения.

В серии статей я рассматриваю бычьи и медвежьи сценарии для некоторых популярных акций. Следующей в списке является Micron (NASDAQ: MU), которая после резкого роста за последний год стала предметом активных дискуссий. В прошлом месяце акции резко упали, но с тех пор начали восстанавливаться к своим максимумам.

Итак, есть ли у Micron потенциал для дальнейшего роста, или она вернется к снижению своих прибылей?

Создаст ли ИИ первого в мире триллионера? Наша команда только что выпустила отчет о одной малоизвестной компании, называемой "незаменимой монополией", которая предоставляет критически важные технологии, необходимые как Nvidia, так и Intel. Продолжить »

Бычий сценарий

Micron пользуется одним из самых мощных трендов на рынке: booming рынок цифровой памяти. В настоящее время как DRAM (динамическая оперативная память), так и NAND (флэш-память) находятся в дефиците из-за увеличенного спроса, вызванного развитием инфраструктуры ИИ, что позволило поставщикам резко увеличить цены. Компания получает около 80% своих доходов от DRAM и 20% от NAND.

Это привело к росту как выручки, так и валовой прибыли компании. Резкий рост цен на DRAM поддерживается спросом на память с высокой пропускной способностью (HBM), которая представляет собой специальную форму DRAM, которая упаковывается с графическими процессорами (GPU) и другими чипами ИИ для оптимизации их производительности. По мере того как спрос на чипы ИИ продолжает расти, растет и потребность в HBM. Усложняет ситуацию на рынке DRAM тот факт, что HBM требует в три раза больше мощности кристаллов, чем обычный DRAM, что усиливает ограниченность предложения DRAM в целом.

Поскольку спрос на HBM стремительно растет, а эти продукты имеют более высокие валовые маржи и экономику единицы, чем обычный DRAM, Micron и другие два крупных производителя DRAM, SK Hynix и Samsung, – что неудивительно – направляют большинство своих ресурсов на удовлетворение спроса с этого рынка. То, что эти компании выделяют большую часть своих ресурсов на рынок центров обработки данных ИИ, также приводит к ограничениям предложения и росту цен на NAND, который пользуется высоким спросом со стороны корпоративных твердотельных накопителей (SSD), используемых для хранения данных о тренировках моделей ИИ.

Ожидается, что ни один из рынков памяти не увидит облегчения до конца 2027 года как минимум; именно тогда начнет поступать новая производственная мощность. Тем временем рынок DRAM переживает важный сдвиг. Micron и его корейские коллеги начинают отходить от своей предыдущей политики заключения квартальных сделок по HBM и переходят к контрактам на три-пять лет. Это должно снизить цикличность бизнеса. Это также показывает, что это не просто еще один бычий цикл памяти, а что за HBM стоит реальный долгосрочный тренд.

При том, что Micron торгуется с прогнозируемым P/E всего 4 раза по оценкам аналитиков на 2027 финансовый год, его оценка не отражает текущие структурные драйверы роста, которые он испытывает.

Медвежий сценарий

Рынки продуктов памяти известны своей цикличностью, с огромными циклами подъема и падения. В периоды, когда предложение ограничено, а цены высоки, не редкость, когда клиенты заказывают больше, чем нужно, в своих усилиях обеспечить поставки. Тем временем такие условия побуждают всех участников увеличивать свои производственные мощности – процесс, который занимает несколько лет, чтобы принести результаты. В конечном итоге, однако, условия всегда переходят от дефицита к избытку, в результате чего цены обрушиваются.

Рынок NAND особенно уязвим к большим колебаниям. В последний раз этот рынок рухнул всего несколько лет назад после роста спроса из-за того, что люди начали покупать больше электроники в начале пандемии. Когда этот всплеск спроса утих, возник избыток флэш-памяти, и цены упали. Тем временем рынок DRAM также испытал свою долю падений, включая 2007-2008 и 2001 годы.

Циклы DRAM обычно длятся около двух-трех лет от пика до минимума, и последний минимум на рынке был примерно в начале 2023 года. Это указывает на то, что, если мы следуем типичному цикличному паттерну, мы уже близки к пику. Если также расходы на центры обработки данных ИИ должны достичь пика (и с запланированными $700 миллиардов на капитальные расходы в этом году только среди крупнейших гипермасштаберов, сколько еще могут потратить эти компании?) или если новые технологии (например, TurboQuant, которые снижают необходимость в кэш-памяти) начнут развиваться, это может оказать давление на ценовую силу, прибыль и акции Micron.

Вердикт

Хотя не хочется говорить "в этот раз все иначе", переход на контракты на три-пять лет для HBM сигнализирует о том, что гипермасштаберы не собираются сбавлять темп в плане расходов на инфраструктуру ИИ в ближайшее время. Долгосрочные контракты также повысили бы минимальный уровень прибыли Micron в периоды циклических падений, что должно помочь акциям получить более высокий мультипликатор прибыли. Поэтому я считаю, что акции Micron выглядят как надежная покупка на этих уровнях, по крайней мере, на ближайшие несколько лет.

Стоит ли сейчас покупать акции Micron Technology?

Прежде чем покупать акции Micron Technology, учтите следующее:

Аналитическая команда Motley Fool Stock Advisor только что выявила, что они считают 10 лучших акций для инвесторов на данный момент… и Micron Technology не была одной из них. 10 акций, которые попали в этот список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.

Вспомните, когда Netflix попал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 на момент нашей рекомендации, у вас было бы $555,526!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 на момент нашей рекомендации, у вас было бы $1,156,403!*

Теперь стоит отметить, что общий средний доход Stock Advisor составляет 968% — это значительно превышает 191% для S&P 500. Не пропустите последний топ-10 список, доступный с Stock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.

*Возвраты Stock Advisor на 13 апреля 2026 года.

Geoffrey Seiler не имеет долей в каких-либо упомянутых акциях. Motley Fool имеет позиции в Micron Technology и рекомендует ее. У Motley Fool есть политика раскрытия информации.

Мнения и суждения, изложенные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод