“Бычьи” настроения на рынке США остывают, но “медвежий” тренд еще не формируется

На рынке США сейчас наблюдается небольшое коррекционное движение — от исторических пиков котировки индекса S&P 500 снизились на 1,2% (с учетом уровней по состоянию на 30 мая). Участники рынка постоянно следят за множеством индикаторов, которые могли бы указать на тот или иной тренд. Мы не фиксируем экстремальных значений ни по индикаторам ширины рынка (доля компаний индекса S&P 500 выше 70 пунктов, доля компаний индекса S&P 500, котировки, которых выше 50MA,  доля компаний индекса S&P 500, котировки, которых выше 4-х недельного пика), ни по значению put/call (ниже уровней июня и декабря 2023г.), ни по другим переменным, которые бы указывали на риски дальнейшего сильного давления на котировки рынка.

То, что происходит на рынке на текущий момент можно охарактеризовать как локальное остывание “бычьих” настроений, но не формирование “медвежьего” тренда. Последний релиз по инфляции, вкупе с данными по рынку труда, снял часть страха относительно устойчивости инфляционного импульса, но инвесторам нужны новые четкие признаки сохранения дезинфляционного тренда. Сомнения инвесторов относительно того, что снижение инфляции является лишь вопросом времени, усилились после данных PMI по ценовым компонентам и упоминаниям в бежевой книге о росте инфляции издержек. В условиях завершения сезона отчётности и ожидаемой публикации по PCE, рынок занимает осторожную позицию.

В текущих условиях можно говорить, что рынок «синхронизировался» и принял острожную тональность ФРС относительно инфляции на вооружение, — инвесторы ожидают лишь примерно одно снижение ставки регулятором в 2024г.

В случае если рынок США уйдет в коррекцию, сектора, включая здравоохранения, товары повседневного спроса и коммунальные сервисы, традиционно выступят в роли защитных активов. При этом, ориентируясь на последние триггеры давления на настроения инвесторов (рост процентных ставок), обозначенные активы также могут испытывать давление, — в первую очередь это касается товаров повседневного спроса и коммунальных сервисов, ввиду чувствительности, которую они демонстрировали в ретроспективе последних кварталов к процентным ставкам (более высокие процентные ставки делают непривлекательными бумаги с высокой дивидендной доходностью). Также, инвесторы опасающиеся коррекции могут искать защиты в краткосрочных облигациях и золоте.

При этом, вероятно лучшей базовой стратегией для инвестора будет подбор портфеля активов, исходя из риск-профиля, который бы позволил ему чувствовать себя комфортно в условиях различной рыночной конъюнктуры.