Buyback "Совкомбанка" — сигнал к росту?
Накануне стало известно, что дочерняя структура "Совкомбанка" — "Совкомбанк страхование жизни" — будет приобретать акции своей материнской компании на сумму 2 млрд руб. в квартал из собственных средств.
В "Совкомбанке" считают несправедливой текущую рыночную оценку компании, так как, по мнению менеджмента, она не отражает фундаментальные показатели, потенциал роста капитала и прибыли на акцию. Покупки будут проходить через биржевой стакан по заранее заданному алгоритму, а объем сделок в один торговый день не превысит 10% среднедневного объема торгов акциями банка, при этом программа действует до отдельного решения о ее завершении.
Операции начнутся на следующей неделе, причем эти покупки не являются обратным выкупом, поскольку акции выкупает не сам банка, а его «дочка». Что именно будет с выкупленными акциями банк не уточнил, отметив только, что их продажа обратно в рынок не рассматривается, так как такой шаг по экономическому смыслу соответствовал бы SPO, а проведение SPO пока не входит в планы "Совкомбанка". Программа выкупа заложена в бизнес-план группы. Покупки не приведут к снижению дивидендного потока от страхового бизнеса группы, поскольку масштаб и прибыль страхового направления опережают планы менеджмента группы на 2026 год.
Банк придерживается позиции, что выкуп акций с рынка в текущей ситуации является рациональным и понятным способом распределения капитала, поскольку он дает ликвидность тем, кто хочет продать, и будущую прибыль от прироста стоимости акций остающимся акционерам. Этот инструмент будет стараться использовать до тех пор, пока сохраняется гигантский разрыв между текущей рыночной котировкой акции и ее фундаментальной оценкой.
Мы считаем бумаги "Совкомбанка" привлекательными в среднесрочной перспективе, поскольку программа выкупа заложена в бизнес-план группы.
Банк уже объявил, что покупки не должны привести к снижению дивидендного потока от страхового бизнеса группы, поскольку масштаб и прибыль страхового направления опережают планы менеджмента группы на 2026 год. Решение о запуске программы выкупа акций с рынка не влияет на рекомендацию наблюдательного совета выплатить дивиденды за 2025 год в размере 0,35 руб. на одну акцию.
Возврат к распределению прибыли только в форме дивидендов в диапазоне 25-50% чистой прибыли по МСФО возможен после устойчивого роста цены акции при сохранении достаточного запаса капитала и возможностей для прибыльного роста бизнеса.
Комментарии