Бумаги "Роснефти" стоит рассмотреть как кандидата на включение в дивидендный портфель
Отчет "Роснефти" за 1 пол. 2022 г.: цифры отчета не будут драйвером роста акций, считаем компанию кандидатом на включение в дивидендный портфель.
Наш взгляд на событие. Расчетный дивиденд по итогам I полугодия 2022 г. исходя из 50% чистой прибыли по МСФО - 20,38 руб./акция с доходностью около 5,5% и ростом на 13% г/г. Что касается перспектив роста дивиденда за II полугодие 2022 г., сохраняется высокая неопределенность в отношении как цен на нефть, так и объемов добычи в целом по РФ и, в частности, по "Роснефти". В 2021 г. II полугодие было для большинства компаний лучше первого благодаря, в первую очередь ценам на нефть. Если за I полугодие 2022 г. "Роснефть" заплатила 18,03 руб., то за II полугодие 2021 г. - 23,63 руб./акция. Однако в текущем году мы не рассчитываем на рост Urals во II полугодии со среднего значения $84/барр. в I полугодии (по данным Минфина). Так, в июле-августе цена Urals в среднем составила $76,4/барр., в сентябре продолжает снижаться.
С другой стороны, уменьшение маржинальности в I полугодии 2022 г. могло быть связано с неденежными списаниями во 2 квартале, носящими однократный характер. В итоге мы ориентируемся на те же 20 руб./акция как возможный дивиденд за II полугодие 2022 г., то есть около 40 руб./акция по итогам 2022 г. с доходностью 11%. Из дивидендных бумаг в секторе мы предпочитаем Татнефть преф с ожидаемой доходностью 13,7% по итогам 2022 г., а также ЛУКОЙЛ, где доходность может превысить 20%. Тем не менее Роснефть стоит рассмотреть как кандидата на включение в дивидендный портфель, поскольку она пока строго придерживается дивидендной политики, не откладывая выплат.
Действия инвестора. Считаем, что опубликованный отчет не станет драйвером роста котировок в краткосрочной перспективе.
Из дивидендных бумаг в секторе мы предпочитаем преф "Татнефти" (TATNP) с ожидаемой доходностью 13,7% по итогам 2022 г., а также "ЛУКОЙЛ" (LKOH), где доходность может превысить 20%.
Тем не менее "Роснефть" стоит рассмотреть, как кандидата на включение в дивидендный портфель, поскольку она пока строго придерживается дивидендной политики, не откладывая выплат.
У нас есть актуальная инвестиционная идея по привилегированным акциям "Татнефти". Наша цель подразумевает рост до 437 руб. за акцию. С учетом закрытия торгов на 14 сентября (TATNP, 411,5 руб.), потенциал роста составляет 6,2%.
У нас есть актуальная инвестиционная идея по акциям "ЛУКОЙЛА". Наша цель подразумевает рост до 6433 руб. за акцию. С учетом закрытия торгов на 14 сентября (LKOH, 4484 руб.), потенциал роста составляет 43,5%.
Динамика акций. Акции "Роснефти" в четверг, 15 сентября, по состоянию на 13,34 мск лидировали по объему на Мосбирже, дешевели на 2,3% до 366,95 руб. Это была худшая динамика в секторе. Индекс МосБиржи в тот же момент снижался на 0,5%, поэтому бумага в целом смотрелась хуже рынка. Объем превышал 3,538 млрд рублей. По итогам дня торговый объем будет максимальным с 24 марта, когда показатель составил 6,641 млрд руб.
Средний торговый объем за последние 20 дней (1,376 млрд руб.) на 17% превышает средний показатель за 3 месяца (1,176 млрд руб.). Кстати, у "ЛУКОЙЛА" средний объем за 20 дней (3,241 млрд руб.) вырос на 41% относительно среднего за 3 мес. (2,307 млрд руб.). При этом у префа "Танефти" сокращение на 19%.
За последние 5 торговых дней акции "Роснефти" подешевели на 2%, за месяц подорожали на 9,3%, с начала текущего квартала +1,3%, с начала года -39%.
В моменте акция торгуется на 5% выше своей средней цены за последние 50 дней, на 0,4% выше средней цены за 100 дней, на 14% ниже средней цены за 100 дней.
Недавние важные корпоративные события. "Роснефть" разместила в России свой дебютный выпуск облигаций, номинированных в китайских юанях. Ставка купона составила 3,05% годовых, объем - 15 млрд.
Биржевые облигации серии 002Р-12 сроком обращения 10 лет были зарегистрированы 14 сентября 2022 года Московской биржей. Номинальная стоимость одной облигации составляет 1 000 китайских юаней. Купонный доход будет выплачиваться два раза в год. По выпуску облигаций предусмотрена оферта через 2 года. Пока "Роснефть" привлекла средства в юанях под самую низкую ставку среди осуществлённых в России выпусков таких облигаций ("Русал", "Полюс", "Металлоинвест"). На наш взгляд, бумага 002Р-12 может быть интересной инвесторам, которые начали формировать портфели в облигациях, номинированных в юане, с точки зрения диверсификации инвестиций.