Бумаги ОГК-2 на горизонте 1–2 лет могут вырасти на 15–25%

ОГК-2 опубликовала позитивные финансовые результаты по МСФО за I полугодие и II квартал 2023 года.

Залогом позитива во многом стали учет роста цены РСВ и объемов производства. Ранее стремительное увеличение расходов на топливо (+37% г/г в 2К23) не позволило ОГК-2 показать большой рост прибыли.

Теперь же в ближайшие отчетные периоды ожидается замедление роста капитальных затрат и увеличение положительного свободного денежного потока. Предполагается и снижение (почти в 2 раза) уровня чистого долга за I полугодие.

Мы видим дальнейший рост прибыли компании, поэтому дивиденды за 2023 год могут быть сопоставимы с дивидендами за 2022 год.

Мы видим вероятность роста бумаг ОГК-2 на 15–25% на горизонте 1–2 лет. В ближайшие годы ДПМ платежи по Троицкой, Новочеркасской, Серовской, Череповецкой и Рязанской ГРЭС дадут ОГК-2 около 30 млрд руб. совокупной выручки в год. Однако с 2025 года результаты по последующим денежным потокам могут быть не столь оптимистичными.