Бумаги «ФосАгро» долгосрочно остаются интересными
Под занавес прошлой недели одну из лучших доходностей по рынку показали бумаги «Фосагро».
Что удивительно, поводом для роста стала новость не о росте дивидендов, а об их снижении. Дело в том, что это снижение в условиях дорогого фондирования было справедливо расценено инвесторами как «меньшее из зол», поскольку сейчас компании лучше направить средства на сокращение долговой нагрузки.
Технически с конца осени бумаги чувствуют себя намного лучше рынка, благо на нём сформировался довольно чёткий локальный тренд на рост и восходящий торговый канал. Позитивная формация вполне может сохраниться, даже несмотря на слабость индекса, как это было в 2022-м, когда бумаги «Фосагро» единственные завершили торги ростом по итогам года.
В самое ближайшее время мы ожидаем отдачи от модернизации и расширения производственных мощностей: в 2023 году объём производства агрохимической продукции «Фосагро» достиг рекордных 11,3 млн тонн благодаря новому и модернизированному производству. Кроме того, увеличение населения и рост потребления продуктов может увеличивать рост мирового спроса на минеральные удобрения.
Мы рекомендуем накапливать в портфелях бумаги «Фосагро».
Считаем, что в долгосрочной перспективе эффективное управление себестоимостью и рост продаж высокомаржинальных продуктов позволят обеспечить рентабельность EBITDA на уровне 45–47%. Мы ожидаем стабильного спроса на удобрения на международных рынках в свете роста населения планеты и сокращения площадей возделываемых земель. Это должно поддержать доходность компании и позволить ей оставаться одним из лидеров по объёму поставок.