Бум IPO - самые ожидаемые размещения на российском рынке

03.11.21 10:40 Разбор полетов
Бабанова Мария
обозреватель Finam.ru
GLTR-гдр (МосБиржа акции)
Ренессанс (МосБиржа акции)
iSFTL-гдр (МосБиржа акции)

Россию в конце этого года должна накрыть новая "волна" IPO. Сразу несколько перспективных компаний готовятся выйти на биржу. Постепенное восстановление экономики и подъем фондовых индексов до рекордных значений подогревают интерес инвесторов к листингам в РФ после "бесплодного" в этом плане периода.

Finam.ru рассказывает о стоящих внимания инвесторов IPO и напоминает об эмитентах, которые уже прошли этот путь.

Новинки осени и не только

Delimobil Holding S.A. Первым "поедет" на IPO каршеринговая компания "Делимобиль". Диапазон цены размещения - 10-12 долларов; объем размещения - 220 млн; оценка компании - 836 млн. Ранее источники Reuters утверждали, что рассматривается возможность листинга в Москве и на Нью-Йоркской фондовой бирже на сумму 350 млн.

По мнению исполнительного директор департамента рынка капиталов
ИК "УНИВЕР Капитал" Артема Тузова, компания выходит на IPO не в лучшее для себя время, так как в 2020 году она пострадала от пандемии. "Однако лояльная база клиентов в сочетании с инновационной моделью бизнеса могут создать спекулятивный спрос на акции эмитента", - отметил эксперт.

Cian plc. К публичному размещению акций готовится Cian plc (головная компания сервиса по продаже и аренде недвижимости "ЦИАН"). Дата IPO в Москве - 4 ноября. Другие параметры первого публичного размещения: диапазон составит 13,5-16 долларов; объем - 268,5 млн; оценка компании - 1,018 млрд.

В конце октября компания уже получила листинг на Мосбирже. К торгам были допущены американские депозитарные акции. Ранее Cian plc заявила о желании провести IPO на Московской и Нью-Йоркской (NYSE) фондовых биржах. Тогда же журнал Forbes приводил несколько причин, почему стоит и не стоит инвестировать в "ЦИАН". Пункты "за": компания развивается на быстрорастущем рынке, у нее растут выручка и количество пользователей. Пункты "против": зависимость от ипотечных программ, сильные конкуренты, нет гарантии по выплате дивидендов.

СПБ Биржа. До конца текущего года также должно состояться IPO крупнейшего организатора торгов иностранными ценными бумагами. Место проведения - его собственная площадка. Еще в 1 полугодии 2022 года может быть подана заявка в SEC для листинга в США. Ранее источники "Интерфакс" сообщали, что биржа в ходе IPO в РФ планирует привлечь 150 млн долларов, разместив около 10% от уставного капитала. Таким образом, вся биржа оценивается в 1,5 млрд. Ожидается, что листинг в США принесет бирже дополнительно 300 млн.

СПБ БиржаВозможно, СПБ Биржа - самый понятный и знакомый дебютант. В 2014 году биржа совершила революцию, открыв биржевую торговлю иностранными акциями России. По сообщению биржи, в сентябре сделки заключались с 1 584 акциями и депозитарными расписками иностранных эмитентов, а также с 25 еврооблигациями. Объем торгов на СПБ Бирже по итогам сентября 2021 года составил 26,79 млрд долларов, что на 47,79% больше, чем в сентябре 2020 года.

Виталий Манжос, старший риск-менеджер ИК "Алго Капитал", в свою очередь, полагает, что СПБ Биржа выходит на IPO во многом из-за обострения конкуренции с Московской биржей. "Это заставляет организатора торгов активно расширять торговые возможности", - говорит риск-менеджер. 

Действительно, сейчас тренд на инвестирование набирает обороты. И он вместе со стремительным увеличением числа участников биржевых торгов является ключевым фактором финансового роста СПБ Биржи. Так, в октябре количество активных счетов инвесторов биржи увеличилось на 2,42% - до 844,70 тысячи. Для сравнения – в октябре число брокерских счетов на Московской бирже достигло 25 млн.

Mercury Retail Group. В свете заявленной темы нельзя не упомянуть и Mercury Retail Group, контролирующую сети по продаже алкогольных напитков "Красное & Белое" и "Бристоль". На прошлой неделе компания подала заявку на допуск ее ГДР к торгам на Мосбирже. Накануне она была одобрена, а сегодня компания сообщила предварительный ценовой диапазон на IPO. Он установлен на уровне 6-6,5 долларов за одну ГДР. Таким образом, ожидаемая рыночная капитализация Mercury Retail составит 12-13 млрд.

Ожидается, что IPO состоится до конца текущего года. Ранее также источники Reuters уверяли, что в ходе размещения планируется привлечь более 1 млрд долларов.

Давая оценку предстоящему IPO, аналитик ФГ "ФИНАМ" Сергей Кауфман отмечает, что Mercury смотрится дорого относительно других ритейлеров по мультипликаторам. "Однако компания демонстрирует даже более впечатляющие темпы роста, чем Fix Price. В 1 полугодии выручка ритейлера выросла на 26,5% (г/г), скорр. EBITDA - на 52,6% (г/г). LFL-продажи во 2 квартале увеличились на 14,8%. В такой ситуации обоснованность оценки будет определяться способностью компании дальше поддерживать подобные темпы роста", - сказал аналитик.

Также по поводу предстоящего IPO высказался и Дмитрий Донецкий, главный аналитик ИФК "Солид". По его мнению, среди новых IPO особый интерес представляют только размещение "Красного и Белого", а также СПБ Биржи. "Однако пока более предметно говорить о них преждевременно, все будет зависеть от цены и презентаций стратегий компаний", - пояснил он в разговоре с Finam.ru

"Вкусвилл". И, наконец, сеть продуктов правильного питания "Вкусвилл". Как сообщил источник РИА Новости, "IPO компании находится на стадии подготовки и может состояться этой осенью". Размещение планируется на NASDAQ со вторичным листингом на Мосбирже. Оценка "Вкусвилла" в рамках сделки может составить 3-5 млрд долларов.

Рынок с нетерпением ждет IPO сетей "Вкусвилл", отмечает Георгий Ващенко, начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке "Фридом Финанс". "Если компания получит высокую оценку на первичном размещении, это станет катализатором роста для всего сектора", - заметил он.

Positive Technologies. Возможная дата проведения этого IPO пока неизвестна, но обсуждение уже активно ведется. Российская компания по кибербезопасности может стать первой в этом сегменте на Мосбирже. По сведениям источников "Коммерсанта", она планирует разместить около 10% акций, что может соответствовать 200-300 млн долларов, если ее стоимость составит 2-4 млрд к концу 2021 году.

"Выйти на биржу и стать публичной компанией - это некий знак качества: это прозрачность, это свидетельство устойчивости бизнеса, это элемент надежности, это ваше реноме. И это важно с точки зрения работы с клиентами как в России, так и за рубежом. Другая важная составляющая цели - возможность получить инструмент, позволяющий вознаграждать сотрудников акциями компании", - рассказал в интервью BFM.ru операционный директор Positive Technologies Максим Пустовой.

По мнению Сергея Суверова, инвестиционного стратега УК "Арикапитал", в отличие от многих зарубежных компаний, занимающихся кибербезопасностью, существенная часть которых убыточны, Positive Technologies является стабильно прибыльной компанией. "Главный риск связан с санкциями США, наложенными на одну из "дочек" Positive Technologies, но на IPO выходит несанкционная холдинговая компания, и на ее бизнес санкции практически не повлияли, поскольку он сосредоточен в основном в России, и сейчас идут разговоры о возможном снятии ограничений", - подчеркивает стратег.

Информация об указанных выше и других IPO, в том числе иностранных эмитентов размещена в Календаре IPO на сайте Finam.ru.

Как узнать, какие еще компании и когда выходят на IPO?

"Сладкий" октябрь

Прошлый месяц также был полон интересных событий в плане IPO. Так, под "занавес" второго месяца осени разместился системный интегратор Softline. Цена размещения составила 7,5 доллара за ГДР. Само же IPO кипрской компании с российскими корнями состоялось на Мосбирже накануне.

"Прогнозы по Softline были позитивные, но разместилась компания по нижней границе ценового диапазона", - подчеркнул аналитик ФГ "ФИНАМ" Леонид Делицын. Напомним, что изначально диапазон цены размещения в ходе IPO составлял 7,5-10,5 доллара за бумагу.

Также октябрь этого года запомнился еще одним публичным размещением - неделю назад на Мосбиржу вышли акции "Ренессанс страхования". Ценовой диапазон был установлен на уровне 120-135 рублей. Первый день торгов акции завершили на отметке 118 рублей. При этом аналитик ФГ "ФИНАМ" Игорь Додонов отмечал, что, по его расчетам, справедливая стоимость компании - 75,5 млрд рублей, или 134,95 рубля на акцию.

Отметим, что до настоящего времени сегмент акций страховщиков на Мосбирже был практически пуст: торговались лишь акции "Россгосстраха" и холдинга "ЭсЭфАй", в состав которого входит "Страховой Дом ВСК".

На торжественной церемония начала торгов ценными бумаги "Ренессанс страхования" присутствовал председатель наблюдательного совета Московской биржи Олег Вьюгин. "Бум размещений, который происходит в мире, в какой-то степени затронул и нашу биржу. У нас, если посчитать по этому году, 17 размещений в виде IPO и SPO.  И мы ожидаем, что до конца года еще будет 4 размещения. И это неплохой результат для России", - сказал Вьюгин.

По данным его коллеги Игоря Марича, управляющего директора Московской биржи, в 2020 году было 14 IPO/SPO и листингов акций российских эмитентов, а в 2021-м – 15. "Это для российского рынка очень хорошие цифры. Можно сравнивать себя с американскими и азиатскими рынками, но я думаю, что надо быть реалистами, деревья не сразу вырастают до небес. Ситуация, которую мы сейчас видим, очень хорошая, приток розничных клиентов очень сильно сформировал интерес к российскому рынку капитала со стороны эмитентов", - заявил Марич в ходе конференции НАУФОР, которая состоялась 28 октября.

"Бал дебютантов"

Напомним, что в этом году, помимо "Ренессанс страхования", свои акции на Мосбирже разместили сеть частных клиник "Европейский медицинский центр" (ЕМС), лесопромышленный холдинг Segezha и ритейлер Fix Price. В общей сложности они привлекли более 200 млрд рублей.

"Расписки United Medical Group, которая управляет Европейским медицинским центром (ЕМЦ) и разместилась в июле, подорожали с момента IPO на 12% - до 1038 рублей. Акции Segezha торгуются сейчас по 10,32 рубля, что на 26% выше, чем после IPO в мае", - говорит аналитик ФГ "ФИНАМ" Леонид Делицын.

Вообще IPO Segezha Group можно отнести к разряду успешных. "Компания выбрала хорошее время для привлечения новых акционеров. Оценка на IPO не была завышена, а скорее даже специально был оставлен потенциал для роста в первый год. Поэтому все терпеливые инвесторы смогли воспользоваться ситуацией и заработать на росте котировок", - заявил Finam.ru Донецкий. Он добавил, что в ИФК "Солид" IPO Segezha – "ключевая идея этого года". "Ожидаем на горизонте 12 месяцев достижения целевой цены в 15,4 рубля", - сказал аналитик.

Аналитики "ФИНАМа" пока не покрывают регулярным анализом Segezha и не дают рекомендаций по ее акциям. Отметим, что накануне IPO эксперты компании оценивали целевую капитализацию Segezha из расчета 11,37 рубля за акцию и с тех пор не меняли свою оценку. Этой цели акции достигли 18 октября (размещение состоялось по цене 8 рублей). Таким образом, инвесторы, купившие акции Segezha Group на IPO, за полгода могли заработать около 42%.

Что касается Fix Price, то с момента IPO ГДР Fix Price снизились на 14,2%. "Это связано с общей слабостью сектора, давлением инфляции на бизнес и продажей акций со стороны Marathon Group", - объясняет другой аналитик ФГ "ФИНАМ" Сергей Кауфман.

При этом компания на прошлой неделе отлично отчиталась за 3 квартал 2021 года. Выручка ритейлера выросла на 17,8% г/г - до 57,9 млрд рублей, EBITDA - на 17,1% - до 11 млрд, чистая прибыль - на 84,2% - до 5,1 млрд. Данные показатели, по мнению Каумана, говорят о способности компании сохранять высокие темпы роста и сильные показатели маржинальности даже в условиях непростой макроэкономической ситуации.

И, говоря о динамике акций после всех размещений на Мосбирже за последние 12 месяцев, аналитики "БКС Мир инвестиций" подчеркивают, что не видят здесь однозначных тенденций. "Многое зависит от оценки компании при выходе на биржу, состояния рынка, на котором она работает, и перспектив дальнейшего развития", - замечают они.

Первые поздравления

В прошлый четверг, 28 октября, Globaltrans отметил первый год листинга на Мобирже. Это единственная публичная компания в РФ в сегменте грузовых железнодорожных перевозок. До этого, с 2008 года, расписки компании с успехом торговались в Лондоне. И хотя при размещении в Москве бумаги стремительно падали, сейчас они торгуются на 24% выше цены размещения, а расписки выросли с 1,9 доллара в 2008 году до 8,5 доллара на сегодня, рассказал Finam.ru главный аналитик "АЛОР БРОКЕР" Алексей Антонов. Это хороший пример правильной политики по размещениям, добавил, в свою очередь, Донецкий.

А, по подсчетам личного брокера "Открытие Брокер" ("Открытие Инвестиции") Сергея Трощенкова и аналитика ФГ "ФИНАМ" Наталии Пырьевой, акции компании за год выросли более чем на 30%.

Также Трощенков в беседе с Finam.ru отметил хорошие дивиденды на уровне 9% годовых. Он также ожидает, что в 2022 году прогнозная дивидендная доходность может составить более 13% годовых в рублях. "Компания выплачивает щедрые дивиденды и регулярно повышает уровень выплат - целевой уровень финальных дивидендов за 2П2021 определен на 25% выше промежуточных выплат и составит 5 млрд рублей, или 28 рублей на акцию, с доходностью около 5%", - добавила Пырьева.

При этом Антонов предупреждает, что, хотя инвестирование в грузовые ж/д перевозки представляется консервативным вложением, однако регистрация компании, оперирующей в РФ, на Кипре, добавляет общеизвестные риски.

Как все начиналось?

Заглядывая в будущее и концентрируясь на настоящем, нельзя забывать о прошлом. Напомним, что самое крупное IPO в российской истории датируется 2006 годом. В рамках IPO "Роснефти" было размещено 1 411 млн акций на общую сумму 10,7 млрд долларов. Следом за ним идет размещение в 2007 году Банка ВТБ – 8 млрд.

В период с 2008 по 2014 год было проведено 43 таких сделки. Для сравнения: с 2015 по 2017 году в России состоялось 16 IPO. В 2018 году в России впервые за десятилетие не было ни одного размещения. Тогда эксперты объясняли этот феномен неблагоприятной экономической и геополитической конъюнктурой.

Не забудут инвесторы и 2019 год. Тогда состоялось первое IPO российской компании на зарубежной площадке за последние 5 лет. Речь идет о Headhunter, который дебютировал в США (Nasdaq, 250 млн долларов) с тех пор, как Вашингтон начал вводить санкции в отношении РФ в 2014 году.

Также в период с 2019 по 2020 году на биржу вышли "Самолет" (Мосбиржа; 38,2 млн долларов), "Дон-Агро" (Сингапур; 3,6 млн) и "Гемабанк" (Мосбиржа; 2,4 млн).

И еще на 2020 год пришлось 2 крупных листинга. Это IPO онлайн-ритейлера Ozon (Nasdaq; 990 млн долларов) и "Совкомфлота" (Мосбиржа; 550 млн). Размещение последнего стало крупнейшим в Москве за последние 3 года.

Но не обошлось и без провалов. В этом году золотодобытчики GV Gold и Nordgold оказались вынуждены отложить IPO по причине неопределенности и волатильности в секторе.

Комментарии

Загружаем...