Будет ли ставка 20%? Ожидания от заседания ЦБ 26 июля

Ставки растут

В настоящее время ключевая ставка ЦБ находится на отметке 16%. Она не менялась с декабря прошлого года. Ее повышения ждут давно. Особенно остро вопрос встал в июне после релиза регулятора, где черным по белому было написано, что допускается “возможность повышения ставки на ближайших заседаниях”. Обычно после таких сигналов всегда следовало повышение, но ставка в 16% оказалась “крепким орешком”. Казалось бы, а почему и в июле все не оставить на своих местах? Ну, во-первых, регулятор не может рисковать своей репутацией...

“Не поднять ставку после жесткого сигнала, это значит рисковать репутацией. В следующий раз в сигнал ЦБ никто не поверит”, - писал у себя в Telegram-канале Евгений Коган, инвестбанкир, профессор НИУ ВШЭ.

... а во-вторых, сама глава Центробанка Эльвира Набиуллина в начале июля на пресс-конференции в Петербурге дала четко понять, что без повышения не обойтись. Более того, вопрос теперь ставится по-другому - будет ли оно одноразовым или же потребуется несколько циклов.

“Конечно, мы допускаем возможность повышения ставок, но будет оно одноразовым, будет ли целый цикл - будет зависеть от ситуации, которую мы будем анализировать”, - сказала она.

Причина ужесточения риторики - ЦБ никак не удается подавить устойчиво высокую инфляцию, которая с большой долей вероятности к концу 2024 года значительно превысит ранее часто озвучиваемый регулятором целевой показатель в 4%. По данным Минэкономразвития РФ, в июне годовая инфляция выросла до 8,59%.

В настоящее время 8 из 13 экспертов, с мнениями которых ознакомилось агентство Finam.ru, прогнозируют, что ставка на следующей неделе поднимется до 18%. Еще двое прогнозируют, что она вырастет от 20% до 22%. И столько же считают, что ЦБ ограничится ужесточением денежно-кредитной политики повышением ставки - до 17%.

Прогнозы решения по ставке ЦБ РФ 

100 на “красное”

Те из аналитиков, которые склонятся к минимальному росту ставки на 100 базисных пунктов, объясняют свой выбор тем, что впереди еще целый цикл повышений.

“Могут и пощадить, влепить 17%. До конца года еще четыре заседания, кстати”, - говорит Алексей Рыбаков, автор Telegram-канала “Профита нет”.

Это же мнение разделяет и Александр Осин, аналитик по акциям АО ИК “АКБФ”. “В июле ставка ЦБ может быть повышена до 17%, до конца года - до 18%”, - считает эксперт.

По его словам, сейчас риторика ЦБ указывает на дальнейшие осторожные и сдержанные решения в ДКП. Так, как напомнил Осин, недавно зампред регулятора Алексей Заботкин отметил, что руководство Банка России рассчитывает “увидеть постепенное снижение годовой инфляции, начиная с августа-сентября”, а пик придется на июль.

200 на “черное”

Большинство же экспертов полагают, что ЦБ сделает шаг к 18% годовых в связи с сохраняющимися и реализующимися проинфляционными рисками. Среди тех, кто разделяет такую позицию оказался и глава ВТБ Андрей Костин.

“ЦБ уже неоднократно обещал ее повысить. Наверное, повысит. Может быть, и 200”, - указал банкир.

В свете его заявления также остро встает вопрос о ставках по вкладам в банках. Они растут с начала июня вслед за ростом ожиданий по повышению ключевой ставки. За месяц средняя максимальная ставка топ-10 банков выросла более чем на 1 процентный пункт - до 16,1%.

“При повышении ключевой ставки до 18% проценты по вкладам, скорее всего, еще подрастут - до приблизительно 18% по коротким трехмесячным вкладам и почти до 17% по более длинным. Как правило, банки пересматривают ставки по вкладам в течение недели после заседания. А на период ожидания пересмотра ставок банками целесообразно разместить свободные средства на накопительном счете под 13%-15%”, - рассказали аналитики ПСБ.

Кто больше?

18% - не предел для ставки. Ряд экспертов меньше, чем за две недели до заседания совета директоров Банка России, выпустили свои релизы с прогнозами о росте ставки до 20%. А некоторые даже рискнули поднять планку до 22%.

Так, в своей инвестиционной стратегии на второе полугодие 2024 года аналитики “Альфа-банка” говорят о том, что 26 июля можно будет увидеть ставку 20%, хотя их базовый сценарий все еще предполагает 18%.

“Не исключено, что, вместо 18%, Банк России может повысить ставку до 20% или даже 22%”, - вторит им Алексей Кузьмин, директор по развитию и стратегическому планированию АО “НФК-Сбережения”.

Ситуация на рынках

Естественно, решение ЦБ в следующую пятницу окажет влияние и на настроения инвесторов. Сегодня ситуация такова, что ожидание повышения ставки выступает главным сдерживающим фактором роста рынка. Индекс МосБиржи за последние дни существенно просел. Сначала была преодолена отметка ниже 3000 пунктов, сегодня - в 2900, а дальше мы можем увидеть падение и ниже 2800.

Эксперты полагают, что повышение ставки 26 июля может поставить точку в коррекции рынка. Однако оно должно быть, во-первых, пиковым, а, во-вторых, риторика ЦБ должна быть “голубиной”.

“Продолжение же ужесточения монетарной политики с сохранением жесткой риторики, напротив, способно нанести больший вред экономике и скорее усилит риск раскручивания маховика инфляции по примеру середины 90-х годов”, - предупредил Кузьмин.

Что касается рынка облигаций, то, по словам Осина, усредненная индикативная оценка диапазона справедливых ставок ликвидных выпусков ОФЗ на ближайший месяц составляет 14,25-17% годовых.

“Повышение ставки уже в основном заложено в ценах облигаций. Инвесторы начинают наращивать вложения, чтобы зафиксировать высокие ставки и затем заработать на росте стоимости при появлении благоприятных для снижения инфляции макроэкономических данных и, соответственно, смягчении риторики регулятора, а затем и возможном снижении ставки”, - резюмируют в “Сберинвестициях”.

Вложиться в облигации можно на этапе IBO. Купите первичный выпуск облигаций через брокера “Финам”. Доходность до 111% годовых.