Brookfield Business Partners: Тематическое исследование низкой доходности от BAM

Резюме

Недавний спин-офф от Brookfield Corporation привлек большое внимание к управлению активами.

Хотя трудно придраться к общему успеху бизнеса, есть несколько веских причин не покупать.

Мы рассматриваем Brookfield Business Partners как модель бизнеса BAM и показываем, насколько обескураживающими являются возможности.

Участники портфолио с консервативным доходом получают эксклюзивный доступ к нашему реальному портфолио. Смотрите все наши инвестиции здесь »

Имя Брукфилда вызывает похвалу со всех уголков инвестиционной сферы. Мы должны знать, что простое распространение идеи о том, что вы не заработаете денег, покупая предприятия Brookfield по глупым ценам, как правило, вызывает враждебные комментарии. Та же любовь к названию Brookfield проявилась, когда подразделение по управлению активами было выделено из Brookfield Corporation (BN) в форме Brookfield Asset Management (NYSE:BAM). Не было недостатка в бычьих настроениях и агрессивных ценовых целях. Тем не менее, недавно внесенная в список организация изо всех сил пыталась получить повышение.

Что не так? Что ж, позвольте нам рассказать вам другую сторону истории.

Компания возникла как спин-офф от Brookfield Corporation 16 мая 2016 года.

BBP станет основным средством, с помощью которого Brookfield будет владеть и управлять бизнес-услугами и промышленными операциями своей бизнес-группы прямых инвестиций на глобальной основе.

"Brookfield Business Partners завершит четвертый этап нашей стратегии по консолидации основных бизнес-подразделений Brookfield в филиалы на открытом рынке и будет привлекательна для инвесторов, стремящихся к долгосрочному росту и прямому доступу ко многим предприятиям в рамках группы прямых инвестиций Brookfield", - сказал Сайрус Мэдон, генеральный директор BBP и Старший управляющий партнер Brookfield.

Это звучало фантастически. Попадание в прайм-тайм Brookfield, где снимаются перчатки, и Brookfield использует свои максимальные рычаги воздействия и опыт, чтобы обеспечить вам отдачу. То, что произошло на самом деле, было небольшим разочарованием. Акции упали на 4% с момента выделения.

6,5 лет нулевой доходности показывают, что может пойти не так с лучшими менеджерами. Давайте добавим к этому тот факт, что 5,5 из этих лет были во время чрезвычайно мягкого правления Федеральной резервной системы, которая заправляла насос и шептала сладкие пустяки каждый раз, когда рынок падал. BBU по-прежнему отстает от S&P 500 (SPY) на 98% по общей доходности за этот период времени. Что пошло не так?

Неудачи BBU, конечно, были вызваны не отсутствием попыток. Здесь "попытка" относится к огромному количеству сделок, которые они заключили, чтобы сдвинуть иглу с мертвой точки. Мы можем показать вам это, продемонстрировав

Источник seekingalpha.com, автоматический перевод