Брокеры снова поверили в продукты с юаневым плечом

Финансовый рынок столкнулся с серьезными вызовами в условиях ограниченного выбора инструментов для масштабирования и управления капиталами. И на фоне укрепления рубля брокеры ищут новые решения и адаптируют ранее популярные валютные продукты. Одним из таких инструментов становится маржинальное кредитование в юанях. Использование кредитного плеча в китайской валюте может быть выгодным элементом высокодоходных стратегий, особенно когда стоимость заемных рублевых средств остается высокой.

Долгое время нестабильность рубля поддерживала интерес российских инвесторов к стратегиям с иностранными валютами. Однако после 2022 года большинство таких инструментов оказалось недоступным из-за санкционных ограничений. В результате на первый план вышли операции в китайских юанях, которые постепенно занимают место традиционных валютных инструментов.

Спрос на биржевые юани

В 2025 г. наблюдается повышенный спрос на маржинальное кредитование в юанях. Высокий спрос на продукты с юанями обеспечен более низкой, чем у рубля, стоимостью использования этой валюты, отсутствием резких курсовых скачков по юаню, которые могли бы приводить к маржин-коллам, а также ожиданиями укрепления рубля.

Так, с начала 2025 г. российский рубль демонстрирует тенденцию к укреплению. Если максимальным значением января стало 13,95 руб. за юань (15 января), то в сентябре оно не поднималось выше 11,94 руб. (12 сентября), в октябре опустилось до 11,56 руб. (7 октября), а к ноябрю достигло 11,37 руб. за юань (7 ноября).

В этих условиях участники рынка расширяют линейку инструментов, ориентируясь на спрос на кросс-валютные операции, финансируемые в юанях под обеспечение ликвидных биржевых активов.

Стратегии с юаневым плечом

Для использования валютного маржинального кредитования клиент открывает юаневую позицию, получая на брокерский счет рубли, которые он может инвестировать в другие активы с учетом доступного кредитного плеча. Кроме того, клиент может сразу приобрести актив с валютой расчетов в юанях, не имея китайской валюты на счете, но при наличии другого обеспечения.

На рынке есть две доходные стратегии с использованием займов. Первая – покупка юаневых облигаций с высокой доходностью. Основной интерес для клиентов представляют торговля с использованием маржинального кредитования при покупке ценных бумаг или так называемый carry trade, когда доход получается за счет разницы в ставках фондирования и доходности финансового инструмента.

Вторая стратегия – использовать российские облигации. При вложении 20 млн руб. в облигации с доходностью 18% клиент может получить финансирование в юанях, эквивалентное 14 млн руб., и дополнительно докупить на эту сумму облигаций российских компаний. Если курс не меняется, то доходность с учетом комиссии и налогов будет около 23%. При разнице курсов в пределах двух рублей прибыльность этой стратегии может составить 35% и 10% соответственно.

При этом, при покупке в кредит на юани рублевых активов клиенту нужно быть готовым принять на себя валютные колебания.

Сопутствующие риски

Максимальное доступное плечо определяется исходя из ставок риска по юаню в соответствии с категорией клиента. Например, если ставка риска по валюте составляет 10%, то клиент, который имеет статус квалифицированного инвестора или прошел тестирование, может взять плечо вплоть до 1:10. Законодательство позволяет брокерам ужесточать эти требования, но ослаблять ограничения нельзя.

Эти правила связаны с высокой рискованностью инструмента маржинального кредитования. Его использование требует от инвестора хорошего понимания работы финансовых рынков и факторов, которые на них влияют. Также инвесторам необходимо следить за достаточностью средств на счете.

Остаются риски повышения процентной ставки центральным банком Китая, хоть и маловероятный, но способный увеличить стоимость кредитных ресурсов в юанях. Кроме того, необходимо помнить о кредитном риске эмитентов – возможном неисполнении обязательств по купонам или возврату номинала облигаций как в России, так и в Китае.

В целом валютное финансирование становится рабочим инструментом при умеренном риске и грамотной оценке валютной динамики, при этом для инвестора важно выбирать партнеров, у которых есть экспертиза работы с валютой.