Brent в ближайшие полгода будет торговаться в диапазоне $60–70 за баррель

К утру понедельника на рынке нефти продолжается коррекция. В прошедшую пятницу власти Китая приняли решение установить дополнительные пошлины на товары из США в размере 34% после того, как США ввели в среду сбор на китайские товары в том же размере. По сообщениям СМИ, ЕС также готовит ответные пошлины. На текущий момент июньский фьючерс Brent торгуется около $62 за баррель — на $13 ниже котировки недельной давности и на $14 ниже цены нефти в начале года.

Оценка: В условиях неопределенности спроса котировки в поисках новой зоны равновесия ниже $70. Обмен взаимными пошлинами только набирает обороты, поэтому риск замедления мировой экономики с каждым днем становится все значительнее. Это, в свою очередь, сказывается и на перспективах мирового спроса на нефть.

Ключевая неопределенность сейчас связана с прогнозами спроса на 2025-2026 г. Напомним, ранее рост потребления оценивался в 1,2-1,3 млн баррелей в сутки (на 1,1–1,2%). В течение последних 10 лет в среднем спрос на нефть прибавлял 0,35% при условном росте мировой экономики на 1%.

В прошлом одним из главных локомотивов потребления был Китай. Но уже по итогам 2024 г. динамика спроса в КНР выглядела довольно скромно — рост на 0,1 млн баррелей в сутки, а значит, вклад в общий прирост всего 12%. На смену Китаю приходят другие развивающиеся страны Азии, которые не только сопоставимы с Китаем по объемам потребления нефти (14,7 млн баррелей в сутки против 16,3 млн баррелей в сутки у Китая в 2024 г.), но и существенно опережают его по темпам наращивания потребления нефти (+3% в 2024 г.)

Влияние: Снижение мировых цен на энергоресурсы негативно для нефтегазового сектора РФ. Бумаги сектора должны отреагировать снижением в ответ на коррекцию мировых цен. Полагаем, новый ценовой коридор для Brent в ближайшие полгода будет находиться в диапазоне $60–70 за баррель. Со стороны предложения, вероятно, будут уходить с рынка более дорогие по добыче баррели США.

Цена ниже $60 же наверняка побудит ОПЕК+ ввести более жесткое квотирование нефтедобычи для поддержки котировок.