Brent продолжает расти

Цена на нефть. Венесуэла выручит США?

Цена на нефть марки Brent в понедельник 31.08 подросла по итогам сессии ещё на 1%. В моменте цена протестировала отметку $93,8/б. На момент подготовки данного обзора, цена уже находится чуть выше и не исключено, что в ближайшее время будет тестировать свой уровень сопротивления.

КСИР сообщает о том, что супертанкер, который пытался пройти по незаконному маршруту, подорвался на минах. Ранее мы уже писали, что Д. Трамп заявлял о полном разминировании Ормузского пролива. Иран заявил, что на каждое нападение США на Иран страна будет отвечать в десятки раз сильнее, а условия в Ормузском проливе ухудшатся для судов. 

Институт изучения войны между тем пишет, что иранский режим, похоже, все больше сосредотачивается на предотвращении новых беспорядков, вызванных обострением экономических проблем, в том числе путем преследований предполагаемых сетей, способствовавших протестам зимой 2025-2026 годов, и укрепления связей с традиционно проправительственными элементами иранского общества. 28 августа иранское министерство разведки объявило об аресте 30 предполагаемых лидеров и участников протестов декабря-января. Сообщается, что США отклонили предложение пяти поддерживаемых Ираном иракских ополчений приостановить свои военные операции на два года вместо полного разоружения. 28 августа несколько иракских источников сообщили иракским курдским СМИ, что США назвали это предложение «уловкой». Мы полагаем, что в аналитике ведомства в очередной раз прослеживается нынешняя стратегия Белого дома – экономическое давление с целью подрыва ситуации на внутреннем контуре. Проблемой для Трампа является то, что данная стратегия требует значительных временных затрат. 

Между тем, Брауновский университет посчитал, что с начала войны с исламской республикой американцы переплатили за топливо свыше $94 млрд. Американские же политики заявляют, что спасти ситуацию может соглашение с Венесуэлой. Напомним, что анонсирован проект по освоению месторождений с доказанными запасами порядка $65 млрд. Проект охватывает 17 стратегических месторождений и рассчитан на 100 лет. По нашему мнению, последние громкие заявления американского президента относительно сделки с Венесуэлой носят по большей части ярко выраженный медийный окрас. Напомним, что ранее рядом экспертов уже проводилась достаточно подробная ревизия ситуации с нефтяной отраслью страны. Доказанные запасы (правильнее говорить ресурсы) составляют порядка 300 млрд. б. При этом рентабельные запасы составляют, например, по оценке Rystad Energy около 30 млрд. б. Rystad Energy посчитал, что быстро восстановить можно добычу в объеме 300-350 тыс. б/c. Вместе с тем, чтобы вернуть добычу нефти к отметке свыше 3 млн. б/c, потребуется более $180 млрд. и это произойдёт не ранее 2040 г. Отдельные эксперты отмечали отсутствие соответствующей инфраструктуры, что потребует инвестиций свыше $5 млрд. Отдельная статья расходов – это возможная постройка новых трубопроводов и танкеров, а также создание новой генерации для устойчивой добычи на долгосрочном горизонте. 

Если оценить ситуацию с добычей нефти в стране по данным OPEC с декабря 2025 г., то можно заметить, что в декабре 2025 г. страна добывала порядка 917 тыс. б/c, а в июле 2026 г. 1,117 млн. б/c, т.е. рост добычи за 7 месяцев составил порядка 200 тыс. б/c из тех 300-350 тыс. б/с, которые подлежат по оценке Rystad быстрому восстановлению. В настоящее время американские НПЗ получают примерно половину добытой нефти, однако собственная нефтепереработка Венесуэлы остаётся в плачевном состоянии. Эксперты посчитали, что из шести НПЗ с совокупной мощностью 1,3 mbd доступными остаются только порядка 350 tbd. Причиной является нехватка необходимого оборудования и общий износ инфраструктуры.

Договор с США подразумевает инвестиции в Венесуэлу в размере $100 млрд., однако, как уже было сказано выше, этого может оказаться недостаточно. Трамп, между тем, заявил, что направит венесуэльскую нефть на пополнение стратегических резервов США, которые, из-за сонного Джо Байдена, были практически полностью опустошены. Ирония заключается в том, что уже в каденцию самого Трампа стратегический резерв снизился с 415 mb в январе текущего года до менее чем 290 mb т.е. на 30%.

Возвращаясь к венесуэльской нефти, ранее The Times of India сообщало, что Штаты разрешили инвестировать в добычу нефти в стране. ONGC получила лицензию на участие в добыче и заключение контрактов о двустороннем сотрудничестве.

С точки зрения технического анализа ситуация не меняется – бычий тренд сохраняется. Разворотные сигналы на текущий момент отсутствуют.

Цена на золото снижается

Цена на золото в начале недели практически не изменилась, закрывшись на отметке вблизи $4450 за т.у. В настоящее время торги ведутся ниже этого уровня.

Всемирный совет по золоту опубликовал свой традиционный еженедельный обзор по рынку по ситуации на прошлой неделе. Краткое содержание отчёта получилось следующим:

На прошлой неделе на рынках действовали геополитическая напряженность и неожиданные политические решения. Истечение срока действия соглашения о прекращении огня между США и Ираном и угрозы экономических и военных ответных мер усилили геополитическую неопределенность, а неожиданное объявление Министерства финансов США об увеличении объемов выкупа облигаций добавило волатильности. В экономических сводках отмечалось, что сектор услуг США оставался сильным на фоне слабости производственного сектора и рынка жилья; восстановление производственного сектора в Европе расширилось, Китай продемонстрировал общую слабость, что привело к планам фискального стимулирования; в Японии наблюдалось замедление роста ВВП, но сильный экспорт и более высокая инфляция; а сектор услуг Индии вновь набрал обороты.

Хотя инвесторы сосредоточены на уровне номинальной доходности облигаций, и она достаточно высока, чтобы оправдать вмешательство правительства, как мы видели на прошлой неделе, изменение реальной доходности может иметь большее значение для акций. 

WGC со ссылкой на BCA Research добавляет, что рост реальной доходности 10-летних облигаций примерно на 75 базисных пунктов с циклического минимума предшествовал обвалам на фондовом рынке в 2018, 2022 и начале 2025 годов. Мы снова близки к этому порогу.

Kitco со ссылкой на Heraeus пишет, что инвесторы, вероятно, вернутся к золоту по тем же причинам, по которым центральные банки никогда не прекращали его покупать. США продолжают иметь большой дефицит бюджета, а государственный долг превысил $40 трлн, что значительно превышает размер экономики. Heraeus также отмечает, что США далеко не одиноки в том, что их долг превышает 100% ВВП, и правительства не предпринимают согласованных усилий по обузданию своих расходов и сокращению дефицита. Это означает, что долги будут продолжать расти, что приводит к сохраняющимся опасениям по поводу устойчивости долга, инфляции и обесценивания валюты.

С точки зрения технического анализа, цена находится вблизи уровня поддержки. В настоящее время медведи пробуют её на прочность. Если уровень будет взят, то ближайшей целью станет $4300 за т.у.