Brent не задержится надолго ниже $60 за баррель

Восемь участников ОПЕК+ могут 5 октября принять решение об увеличении нефтедобычи в ноябре на 0,14 млн баррелей в сутки (мбс). Об этом Reuters сообщили три источника, отметив, что финальное решение еще не принято. В число стран входят Саудовская Аравия, Россия, Ирак, ОАЭ, Кувейт, Казахстан, Алжир, Оман, которые к сентябрю 2025 г. уже сняли ограничения на 2,5 мбс. Эти участники ОПЕК+ планируют снять добровольные ограничения добычи на 1,65 мбс, и первый шаг в 0,14 мбс был уже сделан в октябре.

Оценка

Профицит на нефтяном рынке вырастет в IV квартале, но вряд ли цена Brent надолго задержится ниже $60/барр. Дальнейший рост добычи в странах ОПЕК+ фундаментально негативен для цен в ближайшие месяцы, поскольку усугубляет профицит предложения. Однако в конечном итоге это решение позволит более конкурентным по себестоимости баррелям ОПЕК+ вернуть часть рыночной доли, ранее добровольной отданной прежде всего странам Северной и Южной Америки. ОПЕК+ чувствует уверенность, что они смогут потеснить более дорогие в себестоимости баррели, главным образом, из США.

Влияние

Выручка нефтяников может оказаться под давлением из-за цен; в выигрыше Транснефть («Позитивный» взгляд). При прочих равных, выручка нефтяников из-за снижения долларовых цен может сократиться. Однако это решение мы все равно считаем стратегически правильным для защиты доли рынка ОПЕК+ в будущем. Сейчас цена Brent близка к $70/барр., и можно быть относительно уверенным, что очередную отмену квот на 0,14 мбс рынок примет не очень болезненно. По всей видимости, из-за риторики США о давлении на нефтегазовый сектор РФ появилась геополитическая премия. Так было в 2022 г., когда цены более чем полгода держались выше $100/барр., а снижения нефтедобычи в РФ не произошло. В выигрыше от такого решения ОПЕК+ Транснефть («Позитивный взгляд»): по показателю P/E на 2026 г. привилегированные акции компании торгуются на уровне 3,0х против исторического 5,3х.