Brent на максимуме с июля

Нефть

Цена Brent выросла с $88 14 августа до пиковых $94,6 за баррель 20 августа. Это максимум с июля, вторую неделю подряд цены растут на 6%. К 24 августа котировки скорректировались в ожидании деталей нового санкционного пакета США. Ормузский пролив фактически закрыт, проходит всего 20% танкеров от довоенного уровня. Однако президент Ирана Масуд Пезешкиан дал сигнал к переговорам с позиции силы — смешанные сигналы сдержали часть роста в конце недели. 

Нефтяным рынком движет геополитика, а не фундаментальные показатели. Игроки следят за заявлениями официальных лиц США и Ирана, а также за движением танкеров в Ормузском проливе. 

Котировки газа в Европе уверенно растут из-за отставания объёмов запасов в хранилищах от уровня кризисного 2022 г. Стоимость газа на нидерландском хабе TTF уже почти достигла $800 за тыс. куб м.

Цена для налогов за баррель подошла к $70 (+$1,3 за неделю) на закрытие среды. Котировки в западных портах РФ выросли: в Новороссийске и Приморске — на $0,7 до $67,6-68,7. Лучшая динамика в Козьмино на Дальнем Востоке: +$3,5 до $76,3. Общий дисконт на российскую нефть сузился на $0,7 до $23,6. Российская цена нефти выросла на 0,3 тыс. руб. до 6 тыс. руб. — как в середине мая, когда ситуация вокруг Ормузского пролива тоже была напряженной.

Дональд Трамп и глава Минфина США Скотт Бессент анонсировали самый жесткий пакет санкций против Ирана и его покупателей (в первую очередь Китая), детали будут представлены 24 августа. Секретарь Высшего совета национальной безопасности Ирана Мохсен Резаи пригрозил не пропустить ни капли нефти через Ормузский пролив при ужесточении давления. 

На рынке нефтепродуктов в РФ улучшений нет, что сказывается на настроениях инвесторов. По сообщениям СМИ, продолжаются периодические атаки на НПЗ и перебои с поставками на АЗС. На предстоящей неделе Совет директоров Новатэка будет определяться с дивидендами за I полугодие. Финансовую отчетность большинства эмитентов ожидаем только в понедельник 31 августа. Настроения в секторе будут зависеть от новостей о топливном кризисе и общей динамики фондового рынка.

Наши фавориты

НОВАТЭК. Ожидаем резкий рост цен на газ осенью, ЕС не успевает достичь к октябрю минимальных значений запасов в хранилищах, что обостряет мировую конкуренцию за газ независимо от динамики нефтяных цен.

Лонг Новатэк/Шорт Сургутнефтегаз-ао — парная идея в секторе. Короткая позиция в акции, не показывающей высокой дивидендной доходности и без корпоративных драйверов.

Золото

На неделе золото вырвалось из диапазона $4350–4400 и достигло $4650 за унцию (+5%). Рост, видимо, был спекулятивным. 

Казначейство США анонсировало удвоение выкупа гособлигаций для поддержания доходностей. Хотя объем операций будет небольшим (вырастет в сентябре с $20 млрд до $40 млрд в месяц) и мало повлияет на ликвидность, рынки восприняли новость с большим энтузиазмом. Доходность 30-летних облигаций США упала с 5,3% до 5,2%, а индекс доллара DXY резко ослаб с 99,8 до 98,8 пунктов. 

Дополнительным фактором стала новость о госдолге США, достигшем $40 трлн. Фьючерсы на ставку ФРС убрали прогноз ее роста в сентябре (35% вероятности) и отыгрывали низкую инфляцию июля. Ослабление доллара и кажущийся рост ликвидности привели к скачку цены золота.

Взгляд на неделю

Мы считаем, что золото в ближайшее время может подорожать до $4650–4750 за унцию. Однако рост цен остается спекулятивным. Несмотря на августовский скачок, среднесрочные макроусловия для золота остаются негативными. Доходности облигаций и индексы акций растут, что на горизонте 6–12 месяцев будет давить на золото. В перспективе 1–2 лет спрос центробанков и желание инвесторов защититься от инфляции поддержат стоимость золота.