Brent дорогая. Как это отразится на доходах и дивидендах нефтяников?

Надежды на скорое заключение сделки между США и Ираном не оправдались. Тегеран не намерен смягчать свою позицию в отношении Ормузского пролива, тогда как Белый дом продолжает угрожать новыми ударами. В этой связи цены на нефть Brent вновь вернулись в район $90 за баррель.

Для российских нефтяных компаний высокие цены на энергоресурсы могут положительно сказаться на выручке и прибыли. В конце августа «ЛУКОЙЛ», «Роснефть», «Татнефть», «Газпром нефть» и «Сургутнефтегаз» традиционно публикуют полугодовой отчет по МСФО.

На какие финансовые результаты российских нефтяников рассчитывать инвесторам и ждать ли от них промежуточных дивидендов – в материале Finam.ru.

Что происходит с ценами на нефть

Днем в среду, 12 августа, стоимость фьючерсов на нефть Brent находится вблизи отметки в $90 за баррель. Еще на прошлой неделе котировки опускались почти до $78 за баррель. Такой быстрый отскок цен связан с возросшей неопределенностью вокруг сделки США и Ирана по Ормузскому проливу.

Оценить перспективы финансовых инструментов можно с помощью технического анализа. Сервис теханализа в «Финам Трейд» — это наборы классических инструментов, а также инструменты от известных авторов: Чайкина, Вильямса, Уайлдера, Элдера и др.

«Рост цен на нефть свидетельствует о том, что рынки по-прежнему скептически относятся к возможности скорого заключения соглашения о восстановлении потока нефти через Ормузский пролив», – заявил аналитик по сырьевым товарам из Commonwealth Bank of Australia Вивек Дхар, слова которого приводит Bloomberg.

Накануне секретарь Высшего совета национальной безопасности Ирана Мохсен Резаи отметил, что Ормузский пролив останется закрытым до тех пор, пока Вашингтон не изменит свое поведение.

Вчера Минэнерго США предупредило, что цены на нефть останутся высокими в ближайшие месяцы, поскольку сокращение поставок через Ормузский пролив еще больше снизит мировые запасы. В министерстве прогнозируют, что средняя спотовая цена на нефть марки Brent составит в среднем около $85 за баррель в 3 квартале 2026 года. Также ведомство допускает, что перебои с добычей и поставками нефти из-за ситуации на Ближнем Востоке сохранятся до конца 2027 года и будут составлять в среднем 0,6 млн баррелей в сутки.

По словам аналитика «Финама» Николая Дудченко, технически цены на нефть движутся к уровню $95,6 за баррель. «На 4-х часовом графике цена вплотную подходит к верхней границе регрессионного ценового канала – медведи могут предпринять контратаку», – добавил эксперт.

На что рассчитывать инвесторам в российскую нефтянку?

В конце августа российские нефтяные компании традиционно публикуют финансовую отчетность по МСФО за 1 полугодие отчетного года. Для экспортеров высокие цены на энергоресурсы могут стать дополнительном источником прибыли, часть из которой, вероятно, пойдет на дивиденды, полагают эксперты.

Как замечает аналитик «Финама» Сергей Кауфман, на фоне конфликта на Ближнем Востоке средние цены на Urals во 2 квартале поднялись выше 6000 рублей за баррель, несмотря на крепкий рубль и высокий дисконт. «Также благоприятно выглядела ситуация в нефтепереработке для уцелевших НПЗ. В апреле-июне демпферные выплаты превышали 200 млрд рублей в месяц, так как маржинальность переработки в мире росла как из-за конфликта на Ближнем Востоке, так и из-за сокращения экспорта нефтепродуктов из России», – указал он.

«ЛУКОЙЛ»

Как отмечают аналитики InvestFuture, акции «ЛУКОЙЛа» сейчас самые дешевые в секторе – 2,4 EV/EBITDA. При этом у компании так и не решился кейс с иностранными активами, указали они.

Ранее «ЛУКОЙЛ» опубликовал отчетность по РСБУ за 1 полугодие 2026 года, согласно которой выручка выросла на 4% год к году и составила 1,45 трлн рублей, тогда как чистая прибыль увеличилась на 10,4%, до 361,9 млрд рублей.

Кауфман напоминает, что компания направляет на дивидендные выплаты 100% скорр. FCF. Однако некоторыми сдерживающими факторами могли стать атаки на НПЗ компании и деконсолидация зарубежных активов, предупредил он. Эксперт ожидает, что компания выплатит 315 рублей на акцию в виде дивидендов за полугодие.

Автор Telegram-канала «Профита нет» Алексей Рыбаков полагает, что размер промежуточного дивиденда «ЛУКОЙЛа» может составить около 350 рублей на акцию.

«Татнефть»

В конце июля «Татнефть» уже опубликовала финансовые результаты по РСБУ за 1 полугодие этого года. Для компании российские стандарты отчетности имеют значение при принятии решений по дивидендам. Согласно дивполитике, «Татнефть» направляет на выплаты акционерам не менее 50% от чистой прибыли по МСФО или РСБУ – в зависимости от того, какой из показателей выше.

Выручка компании по РСБУ в отчетном периоде составила 814 млрд рублей, себестоимость осталась почти на прошлогоднем уровне в 533 млрд рублей, а чистая прибыль достигла 153 млрд рублей.

По оценкам аналитиков «Вектор Капитал», если компания сохранит привычный высокий коэффициент выплат, то результаты 1 полугодия уже создают хорошую базу для промежуточного дивиденда. «При выплате 50% от чистой прибыли получается порядка 32-33 рубля на акцию с дивидендной доходностью 6,6%. По итогам года получаем доходность более 13%, что очень неплохо», – констатировали они.

По словам Кауфмана, «Татнефть» была бенефициаром повышенной маржинальности переработки из-за конфликта на Ближнем Востоке и топливного кризиса внутри России. «Прибыль компании по МСФО за полугодие может, по нашим оценкам, увеличиться в 2,8 раза до 165 млрд рублей», – поделился эксперт.

Кауфман ожидает, что при норме выплат в 50% прибыли дивиденд на одну акцию «Татнефти» составит около 33 рублей.

«Газпром нефть»

Кауфман также называет «Газпром нефть» бенефициаром повышенной маржинальности переработки из-за ближневосточного конфликта и топливного кризиса в России. Ранее глава компании Александр Дюков пообещал акционерам продолжить платить дивиденды свыше 50% от скорректированной чистой прибыли. В базовом сценарии аналитик «Финама» ожидает выплату дивидендов от «Газпром нефти» в размере около 30-35 рубля на акцию за полугодие.

По оценкам InvestFuture, акции «Газпром нефти» сейчас дороже всех оцениваются в секторе – около 3,2 EV/EBITDA. При этом они подчеркивают, что эта оценка не выглядит завышенной по сравнению с исторической оценкой компании. «В последние 3 года payout не падал ниже 70%. Так что общая дивидендная доходность по акциям «Газпром нефти» за 2026 год может быть двузначной», – рассуждают аналитики.

«Сургутнефтегаз»

Эксперты InvestFuture напоминают, что акции «Сургутнефтегаза» считаются классическим хэджем от девальвации рубля на российском рынке акций. По их мнению, компания способна выплатить солидные дивиденды по привилегированным акциям за счет переоценки долларовой кубышки.

По оценкам Кауфмана, «Сургутнефтегаз» в 1 полугодии мог вернуться к прибыли. «По нашим прогнозам, чистая прибыль нефтяника может составить 324 млрд рублей против убытка в 453 млрд рублей годом ранее. Улучшение в первую очередь связано с отсутствием отрицательной валютной переоценки кубышки, которая привела к убытку в прошлом году. В 1 полугодии 2026 года доллар был стабилен, а юань даже немного подрос к рублю», – констатировал он.

«Роснефть»

«Роснефть» выплачивает в качестве дивидендов 50% прибыли по МСФО. По итогам полугодия Кауфман ожидает от компании выплаты около 17 рублей на акцию. «При этом риском в случае «Роснефти» традиционно является возможность списания активов, на которые компания не корректирует дивидендную базу», – уточнил он.