BP сократит квартальный размер buyback
Сегодня британский нефтегазовый мейджор BP представил отчётность за третий квартал 2022 года. Выручка компании выросла на 52,7% г/г до $ 57,8 млрд, EBIT – на 131,8% г/г до $ 13,8 млрд. Скорректированная чистая прибыль на ADS увеличилась в 2,6 раза г/г до $ 2,59.
Сильное значение свободного денежного потока, выросшее на 65,8% г/г до $ 5,1 млрд, помогло BP снизить чистый долг на 31,2% г/г. При этом объём buyback, который у компании меняется каждый квартал в зависимости от избытка кэша, сократится с $ 3,5 млрд за предыдущие три месяца до $ 2,5 млрд (2,4% доходности), что связано с крайне высокой базой прошлого квартала.
Основным драйвером роста финансовых результатов в апстриме стало увеличение средней цены реализации нефти на 40,9% г/г. Кроме того, на 92,7% г/г выросла цена реализации природного газа. На фоне перебоев с поставками из РФ крайне сильную динамику показывает маржа нефтепереработки, выросшая в 2,3 раза г/г, но сократившаяся на 22% относительно аномального уровня второго квартала. Отметим, что некоторое давление на финансовые результаты оказал тот факт, что BP больше не учитывает в своей отчётности результаты от владения долей в "Роснефти".
BP: основные финпоказатели за 3 квартал 2022 г. ($ млрд)
Показатель | 3кв 2022 | 3кв 2021 | Изм.,% | 3кв 2022 | 2кв 2022 | Изм.,% |
Выручка | 57,81 | 37,87 | 52,7% | 57,81 | 69,51 | -16,8% |
EBIT скорр. | 13,75 | 5,93 | 131,7% | 13,75 | 12,77 | 7,7% |
Маржа EBIT скорр. | 23,8% | 15,7% | 8,1 п.п. | 23,8% | 18,4% | 5,4 п.п. |
Чистая прибыль на ADS скорр., $ | 2,59 | 0,99 | 161,6% | 2,59 | 2,61 | -0,8% |
Свободный денежный поток | 5,10 | 3,07 | 65,8% | 5,10 | 8,03 | -36,5% |
Капитальные затраты | 3,19 | 2,90 | 10,0% | 3,19 | 2,84 | 12,5% |
Чистый долг | 22,00 | 31,97 | -31,2% | 22,00 | 22,82 | -3,6% |
Добыча углеводородов*, тыс. б/с | 2 298 | 2 202 | 4,4% | 2 298 | 2 198 | 4,5% |
Средняя реализованная цена нефти, $ за баррель | 92,44 | 65,63 | 40,9% | 92,44 | 100,94 | -8,4% |
Средняя реализованная цена газа, $/mcf | 10,31 | 5,35 | 92,7% | 10,31 | 8,31 | 24,1% |
* - без учёта доли в "Роснефти"
На наш взгляд, отчётность BP выглядит нейтрально. Нефтяник продолжает пользоваться крайне положительной рыночной конъюнктурой для генерации сильного FCF, снижения долга и осуществления выплат акционерам. При этом некоторое ослабление результатов в квартальном выражении и связанное с этим снижение объёма байбэка ограничивает позитив от отчёта.
Наш текущий рейтинг по ADS BP – "Покупать". Целевая цена установлена на уровне $ 38,9, что соответствует апсайду 16,8%.
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 01.11.2022.
** Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.