BP нарастил объём buyback слабее, чем ожидали инвесторы
Сегодня британский нефтегазовый мейджор BP представил отчётность третий квартал. Выручка компании выросла на 43,9% г/г до $ 37,9 млрд, скорр. EBIT – на 378,2% г/г до $ 5,9 млрд. Скорректированная чистая прибыль на акцию увеличилась в 33 раза до $ 0,99.
Сильное значение свободного денежного потока (рост в два раза в годовом выражении) помогло BP снизить чистый долг на 2,2% кв/кв и на 20,8% г/г, а также увеличить объём байбэка. В 3 квартале компания выкупила своих акций на $ 900 млн, а в четвёртом квартале это значение планируется увеличить до $ 1,25 млрд, что, однако, оказалось меньше ожиданий рынка. При этом размер квартального дивиденда ожидаемо остался на отметке $ 0,3276 на ADS – доходность выплаты составит 1,1%.
Основным драйвером роста финансовых результатов в апстриме стало увеличение средней цены реализации нефти на 71,9% в годовом и на 8,1% в квартальном выражении. Кроме того, в 7,3 раза г/г выросла цена реализации газа в Европе, хотя в среднем по BP рост составил лишь 109. Сегмент нефтепереработки продолжает восстанавливаться в контексте маржинальности – в годовом выражении маржа нефтепереработки BP увеличилась в 2,5 раза до 15,2 $ за баррель.
BP: основные финпоказатели за 3 квартал 2021 г. ($ млрд)
|
Показатель |
3кв 2021 |
3кв 2020 |
Изм.,% |
3кв 2021 |
2кв 2021 |
Изм.,% |
|
Выручка |
37,87 |
26,31 |
43,9% |
37,87 |
37,60 |
0,7% |
|
Скорр. EBIT |
5,93 |
1,24 |
378,2% |
5,93 |
4,66 |
27,3% |
|
Маржа скорр. EBIT |
15,7% |
4,7% |
11,0% |
15,7% |
12,4% |
3,3% |
|
Чистая прибыль на ADS скорр., $ |
0,99 |
0,03 |
3200,0% |
0,99 |
0,83 |
19,3% |
|
Свободный денежный поток |
3,07 |
1,57 |
96,0% |
3,07 |
2,90 |
6,0% |
|
Капитальные затраты |
2,90 |
3,64 |
-20,2% |
2,90 |
2,51 |
15,6% |
|
Чистый долг |
31,97 |
40,38 |
-20,8% |
31,97 |
32,71 |
-2,2% |
|
Добыча углеводородов*, тыс. б/с |
2 202 |
2 243 |
-1,8% |
2 202 |
2 120 |
3,9% |
|
Средняя реализованная цена нефти, $ за баррель |
65,63 |
38,17 |
71,9% |
65,63 |
60,69 |
8,1% |
|
Средняя реализованная цена газа, $/mcf |
5,35 |
2,56 |
109,0% |
5,35 |
4,08 |
31,1% |
На наш взгляд, отчётность BP выглядит нейтрально. Скорректированная чистая прибыль на акцию и скорр. EBIT превысили ожидания консенсуса за счёт сильных результатов в торговле газом. Однако позитив от этого был нивелирован относительно скромным ростом объёма байбэка на 4-й квартал. Полагаем, что, если цены на углеводороды продолжат находиться у текущих уровней, в 2021 году темпы обратного выкупа могут ещё раз ускориться.
Мы подтверждаем рекомендацию "Покупать" для акций и ADS BP с целевой ценой 396,2 GBP и $34,23, что соответствует апсайду 13,5% и 19,6% соответственно.