Boston Scientific — интересное вложение в медицинском хай-теке

Краткое описание эмитента

• Boston Scientific - американский производитель медицинского оборудования и расходных материалов.
• Компания ведет деятельность в таких направлениях, как нейрохирургия, ортопедическая и сердечно-сосудистая хирургия, пульмонология, гинекология, гастроэнтерология, электрофизиология, урология и др.
• Бренд Boston Scientific хорошо известен в медицинской среде и пользуется авторитетом во врачебных кругах.
• Тенденция старения населения и распространенный в странах Запада нездоровый образ жизни неизбежно приведут к росту частоты сердечно-сосудистых заболеваний в глобальном масштабе, и продукты Boston Scientific в таких условиях сохранят востребованность.
• Акции Boston Scientific находятся в числе наших рекомендаций на покупку с прошлого года.
• Отчетность Boston Scientific за четвертый квартал мы оцениваем конструктивно и по-прежнему считаем акции компании привлекательными для вложений, принимая во внимание передовые технологии, которыми Boston Scientific обеспечивает медицину.

Мы сохраняем по акциям Boston Scientific рекомендацию "Покупать".

Сравнение доходности акций Boston Scientific и индекса S&P 500

Факторы роста

Компания Boston Scientific учреждена в 1979 году. Ее первым продуктом стали катетеры для операций на желчном пузыре. В последующие годы компания расширила спектр выпускаемых катетеров, а также основанных на них устройств и в других сферах, в том числе в сердечно-сосудистой. В 1994 году Boston Scientific приобрела девять компаний, нарастив свою рыночную капитализацию более чем в пять раз, а число сотрудников - в четыре раза.

Благодаря агрессивной политике приобретений Boston Scientific значительно расширила свою продуктовую линейку, которая стала весьма диверсифицированной. Выручка компании распределена почти поровну по трем основным направлениям - около 30% приносит хирургическое, около 30% - сегмент управления сердечным ритмом и нейромодуляции, порядка 40% - сердечно-сосудистое направление.

Нам импонирует тот факт, что в настоящее время Boston Scientific является одним из ключевых игроков в важном сегменте медицинского хай-тека - транслюминальной баллонной ангиопластике.

В прошлом году стали известны благоприятные результаты испытаний эффективности баллонного катетера LUMINIZE RF на 100 пациентах с фибрилляцией предсердий, и это весьма обнадеживающая новость для Boston Scientific - мерцательную аритмию традиционно лечат медикаментозно и с помощью абляции, и катетерные технологии могут повысить результативность лечения.

Стоит отметить, что во втором квартале 2019 года компания осуществила контролируемый запуск своей системы LOTUS Edge Aortic Valve - единственного одобренного аортального клапана, который дает врачам возможность скорректировать положение клапана после его установки - в Европе и Соединенных Штатах.

В третьем квартале компания запустила устройство для окклюзии ушка левого предсердия WATCHMAN™ в Японии, и число пациентов с этим устройством в глобальном масштабе превысило 100 тыс.

Кроме того, поступили благоприятные новости по итогам проведенных исследований продуктов Boston Scientific: в частности, относительно системы глубокой стимуляции головного мозга Vercise™ для пациентов с болезнью Паркинсона и Spectra WaveWriter™ для страдающих хронической болью, а также не разочаровали данные 3-летнего исследования, показавшие более благоприятный эффект от имплантации системы LOTUS™ TAVR в сравнении с CoreValve®, выпускаемой конкурентом Medtronic.

Разработки Boston Scientific в области сердечного ритма и других важных сферах медицины, на наш взгляд, в долгосрочной перспективе станут все более востребованными по мере того, как нездоровый образ жизни населения во многих развитых странах и старение населения приведут к росту сердечно-сосудистых патологий.

Финансовые результаты

Выручка Boston Scientific по итогам минувшего квартала увеличилась на 13,7% г/г, составив $ 2,91 млрд, на $ 10 млн не дотянув до усредненных прогнозов, а скорректированная чистая прибыль на акцию достигла 46 центов и оказалась на 2 цента выше ожиданий Уолл-стрит.

^{Источник: Thomson Reuters (голубым цветом выделены столбцы с прогнозными значениями)}

На текущий квартал компания ожидает чистой прибыли на акцию в размере 37–40 центов, тогда как годовая прибыль может составить $ 1,74–1,79 на акцию.

Мы констатируем, что Boston Scientific сохраняет уверенную положительную динамику выручки по всем основным сегментам: +9,8% - в хирургическом, +3,4% - в сегменте сердечного ритма и нейромодуляции, +18,7% - в сердечно-сосудистом. Компания со стабильной регулярностью сообщает позитивные известия об одобрении тех или иных технологических новинок регулятивными органами (FDA) и шаг за шагом расширяет географию коммерциализации своих продуктов.

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у Boston Scientific она выглядит смешанной, однако, с учетом величины компании и ее ведущих позиций в ряде важных сегментов сектора медицинского оборудования и расходных материалов, такие цифры не вызывают у нас опасений с инвестиционной точки зрения.

^{Источник: Thomson Reuters}

Технический анализ

С технической точки зрения на недельном графике Boston Scientific по-прежнему остается в силе долгосрочный восходящий тренд, который пока не показывает признаков ослабления.

^{Источник: Thomson Reuters}

С учетом вышеизложенного мы по-прежнему считаем акции Boston Scientific перспективным вложением на ближайший год и рекомендуем покупать их с расчетом на целевой уровень $48.