Борис Медведев, аналитик АКБ «Кредиттраст». Индексы на этой неделе продолжают рисовать понижательный тренд. Какова природа этого движения? Закономерный ли это отскок от значимых уровней 350 и 9000

Борис Медведев, аналитик АКБ «Кредиттраст». Индексы на этой неделе продолжают рисовать понижательный тренд. Какова природа этого движения? Закономерный ли это отскок от значимых уровней 350 и 9000 пунктов и в скором времени рост возобновится, или же это движение ознаменовало собой прекращение августовского роста и продолжение долгосрочной спадающей динамики, начатой весной? Думается, что этот вопрос сейчас задает себе большинство игроков. Задают и внимательно смотрят в сторону больших и солидных инвестиционных банков, которые своими объемами должны подтвердить ту или иную теорию. Смотреть в их сторону сейчас стоит как никогда, поскольку августовский рост, возникший на фоне продолжительного падающего тренда, как гром среди ясного неба, был инициирован именно ими - крупными инвестбанками. Напомним, что весьма уважаемые Goldman Sachs и Lehman Brothers опубликовали в начале августа свои прогнозы, где предсказывали снижение ставки по федеральным фондам до конца года аж до 1%. Эти прогнозы были подкреплены крупными покупками – в первую неделю после их выхода рынок установил рекорд недельного роста за посттеррактную историю Америки. На следующей неделе индексы также подорожали на 4-5% - темпами близкими к рекордным. Тогда покупка наблюдалась во всех секторах – покупали и акции, и еврооблигации, и американские долговые обязательства. Уверенность в том, что в сентябре рынок увидит очередное снижение ставки, посетила в тот момент практически всех игроков. И вдруг неожиданные для всех заявления трех представителей комитета FOMC сообщили рынку, что текущий уровень ставок достаточен для стимулирования экономики. Последовавшее за этим снижение было естественной реакцией на эти сообщения. Однако оно совпало с техническим откатом от уровней 350 и 9000. И теперь рынок пытается решить, чего же в этом откате было больше, технической коррекции или кардинальной смены настроений с повышательных на противоположные. Для того, чтобы ответить на этот вопрос текущей торговой активности явно не достаточно. Для слома августовского ралли необходимо увидеть более крупные объемы - ведь все помнят, как активно открывали в августе длинные позиции крупные клиенты. Эти позиции в большинстве случаев до сих пор находятся на их балансах. Поэтому без появления крупных объемов на продажу, что будет означать закрытие августовских лонгов, ожидать разворота не стоит. Если рынок увидит начало активных продаж - это будет означать конец растущей динамики. В противном случае о смене растущего тренда говорить рано и нас ожидает движение наверх выше уровней 350 и 9000. Последний торговый день в США показал $1,28 млрд. на NYSE и $1,38 млрд. на Nasdaq. Это низкие объемы даже для обычного дня. А принимая во внимание предыдущий выходной и фактическое отыгрывание двухдневных новостей, показанные объемы дают основания полагать, что крупные игроки поддерживать падение не собираются. Бесспорным подтверждением готовности крупных западных инвест-банков продолжать игру на повышение станут их оптимистичные комментарии относительно перспектив фондового рынка. Причем в текущей ситуации найти повод для оптимизма не составит труда. При выходе позитивных данных и отчетов – повод для роста очевиден. При выходе негативных – можно снова смело заводить разговоры про грядущее снижение ставки и проч. В сложившейся ситуации мы рекомендуем не предпринимать активных действий до появления крупных объемов.