Большинство российских компаний сможет восстановить норму прибыли на горизонте от 1 до 2 лет
Когда вырастут крупные компании. Индекс Московской биржи за период с 18 февраля 2022 года по 17 апреля 2023 года снизился на 23,5%. Пока «голубые фишки» восстанавливаются после снижения в феврале 2022 года, активность по ценным бумагам третьего эшелона растет. Разбираемся, в чем причина и когда крупные компании вернутся к справедливым оценкам.
Что говорит статистика. За год 9 из 10 компаний среди «голубых фишек» не смогли восстановиться до уровней февраля 2022 года. Особняком стоят акции ФосАгро, которые показали рост на 24% за этот период. Вне индекса крупнейших ростом уже отметились акции Акрона (+27%), Интер РАО (+13%), ВСМПО-Ависма (+10%).
При этом с уходом крупных институциональных инвесторов рынок перешел в руки частных инвесторов. Это, в свою очередь, привело к росту активности торгов ценными бумагами третьего эшелона — небольших компаний, которые не входят в индексы. Среди них — малоизвестные имена: Красный Октябрь и Ашинский металлургический завод. Фактически причина в том, что, хотя частные инвесторы и инвестируют по-крупному, этих денег все равно недостаточно для такого же роста котировок крупных компаний с большим количеством акций в свободном обращении.
Почему акции не восстановились. Большинство компаний постепенно меняют структуру бизнеса, чтобы вернуться на уровень дохода 2021 года. Также росту рынка мешает снижение прозрачности российских компаний: некоторые из них перестали раскрывать отчетность, некоторые перестали выплачивать дивиденды.
Настроение крупных инвесторов остается консервативным, а большая часть их капитала перетекла в облигации. Доходность десятилетних ОФЗ сейчас можно зафиксировать на уровне 10,5%.
Когда ждать восстановление котировок. Восстановить финансовые показатели крупным компаниям будет сложно, но этому будет способствовать возврат к дивидендам и отчетности. Например, Сбер уже показывает впечатляющие результаты: акции компании выросли более чем на 50% за последние три месяца.
На наш взгляд, большинство компаний сможет восстановить норму прибыли на горизонте от 1 до 2 лет. Участники рынка приспособятся к изменившейся реальности и будут работать над улучшением показателей и финансовой стабильностью, что будет способствовать росту котировок их акций.
Комментарии