Большинство акций, торгующихся в S&P, ценятся достаточно дешево

Роман Блинов, заместитель начальника отдела операций на фондовом рынке АКБ «Ланта-Банк». Как гласит русская пословица – «Пока коты спят, мыши бегают по дому». Именно так можно охарактеризовать ситуацию на российском рынке. Мы выросли в отсутствие какого бы то ни было адекватного западного влияния (поскольку там выходной). С одной стороны, это хорошо, с другой - не очень. Данные, которые выходили на этой неделе, говорят об ухудшающейся мировой конъюнктуре. Например, вчерашние данные по безработице - вместо ожидаемых с 7 с лишним тысяч - вышло 20 тыс. Меня пугает это с точки зрения людей, которые длительное время получают пособие – их число не уменьшается. С другой стороны, у нас появляются собственные идеи, и рынок становится более устойчивым. Связано это с факторами внутренней ликвидности, которые достаточно существенны. Внутренний спрос существует - его никто не отменял. Например, Лебедянский, который выкупает компания PepsiСo. В плохой стране плохую компанию не будут покупать. Соответственно, я считаю это положительным фактом в долгосрочной перспективе. Применительно к рынку, можно сказать одно – это все напоминает пир во время чумы. С точки зрения техники мы «не допадали». В принципе, подойдя к отметке 2100, мы сформировали по часовому графику достаточно вялую, но все-таки двойную вершину. Это отчасти является фактором для краткосрочных спекулянтов. Так называемый вчерашний взлет фондовых рынок в Штатах, на мой взгляд, обусловлен тем, что в принципе пробить уровень 1260-1300 по S&P достаточно трудно по ряду причин. Основная – фьючерс на S&P не находится ниже уровня 1300. На данный момент большинство акций, торгующихся в S&P, ценятся достаточно дешево. При такой оценке эмитентов, наверное, стоит покупать эти явно подешевевшие активы. Этим и занимались наши партнеры с ближнего Востока. Они заинтересованы в поддержании крупных вложений в американский рынок, потому что все взаимосвязаны. Сейчас по факту дикого падения нефти идет существенное движение на товарно-сырьевом рынке. Также золото сильно потеряло в цене. На мой взгляд, это происходит репатриация любых активов, в которых есть прибыль. Прибыль фиксируется, после чего она реинвестируется. Американцам же проще покупать собственные акции, собственные эмитенты. На фоне существенного снижения ставки, расширения участников допущенных к ломбардному списку ФРС, - на мой взгляд, рынок стоит дешево. Это вторая волна ипотечного кризиса. Не удивлюсь, если во втором финансовом полугодии мы увидим третью волну, которая будет подтверждена фактами стагнации и рецессии, может быть не только в США. Наибольший объем по торгам происходил, когда индекс ММВБ был близок к отметке 1700-1750, а индекс РТС – 2100. более того индекс ММВБ и РТС по большому счету делали по 30-40% коррекции. Это весьма существенное коррекционное движение. У нас есть 2 сценария дальнейшего развития событий. При положительном мы остаемся в рамках текущего коридора волатильности. При среднестатистическом состоянии рынка - отметка 1850-1900 по индексу РТС, 1550-1600 – по индексу ММВБ. В этом диапазоне мы будем какое-то время. Если будет какой-то значительный позитивный момент, то индексы вернутся в прежние границы торгового коридора – 1750 – по индексу ММВБ, 2100-2150 по индексу РТС. При отрицательном развитии сценария вполне уместно говорить об отметке 1500 по индексу РТС и о возможном прохождении этого уровня. Возвращаясь к акциям. На мой взгляд, основные столпы экономики с точки зрения развивающихся рынков (те организации, что пополняют бюджет и те организации, которые относятся к банковскому сектору), по идее должны будут опережать рынок (при положительном сценарии). Но тут не видно какой-то устойчивой адекватной динамики - ни в ВТБ, ни в Сбербанке, ни в Банке Возрождения, ни в Банке Москвы. За исключением Росбанка, который живет собственной жизнью, потому что он поглощается со стороны западных инвесторов. Все остальные бумаги испытывают четкие конъюнктурные колебания. Не удивлюсь, если отечественный рынок будет стоить дешевле - для этого есть существенные предпосылки. Более того, если мы не будем падать «конъюнктурно», то бумаги будут «болтаться» в рамках сложившихся торговых коридоров. Думаю, продлится это до тех пор, пока не будет сформирован новый кабинет министров, пока не будут озвучены новые приоритетные идеи, не будут предложены реальные шаги, пока не улучшится инвестиционная политика. Говорить о какой-то собственной смыслонесущей идее на российском рынке - рано. Как мне кажется, наиболее интересными и устойчивыми окажуттся отнюдь не нефтегазовый или банковский секторы, а организации, связанные с представлением услуг частным лицам в России. Потому что спрос у нас довольно стабильный и серьезный. Призываю инвесторов четко оценивать собственные риски и советую хеджировать собственные позиции. Год будет еще сложнее, нежели чем прошлый. На мой взгляд, сценарий кризиса в США в полной мере не отразился на нас. Может быть, мы будем иметь более сглаженные воздействия, чем коренные рынки. Но, так или иначе, мы конъюнктурно испытываем то же давление.