Большие ли шансы у S&P500 для ралли?
После того, как в январе мировые индексы, в том числе и РТС, резко отскочили, встает вопрос – а что дальше? Не секрет, что, когда S&P500 снижается, наши индексы (да и в целом большинство бенчмарков) находятся под давлением. Поэтому сперва попробуем разобраться, велики ли шансы у американских бумаг.
Начнем с банального. С начала года S&P500 вырос на 8%, а впереди еще 11 месяцев. За последние 20 лет индекс лишь единожды за год прибавил более 30%. Ориентируясь на рост в 20% г/г к 31 декабря, бенчмарку в месяц нужно прибавлять всего лишь немногим более 1%. Однако, с точки зрения статистики, это почти невозможно, так как американский флагман только за сессию способен изменяться на 1-2%. То есть локальная перекупленность присутствует и коррекция вскоре почти неизбежна.
Представлю также свою математическую модель, которая описывает движение американского бенчмарка. Она состоит из разницы доходностей мусорных облигаций (олицетворение рискованных активов) и Treasuries (нечто стабильное и эталонное). Помимо этого, берется денежная масса M1 (необходимая для любого рынка ликвидность).
Начнем с облигационной части. Мы видим, что сейчас спред между мусорными облигациями и Treasuries находится довольно низко. В годы после кризиса 2008 года в неспокойное время спред составлял около 9%, в спокойное время – 3,5%. Сейчас показатель находится на уровне 4,3%. Определенно, есть куда расти.
Что касается денежной массы, то ее прирост на данный момент далек от 10% г/г. Исторически доходность S&P500 сильно зависела от колебаний M1, а денежная масса сейчас почти не повышается. Очень важно, что индикатор M1 является опережающим. На картинке ниже это четко показано.
Подводя итог всему вышесказанному, шансы на ралли американского фондового рынка от текущих уровней мы оцениваем невысоко. В следующем посте постараюсь с помощью различных индикаторов показать, что индексу РТС также большого смысла лететь наверх нет.