Ближе к концу месяца Brent может вернуться к $66 за баррель
Небольшое снижение цен на нефть марки Brent во вторник и в среду нивелируется локальным повышением в четверг. Но это принципиально не меняет общей картины рынка: на этой неделе в нефти наблюдается консолидация в узком диапазоне: $68,1-69,4/барр.
В среду вечером Управление энергетической информации США (EIA) сообщило, что на прошлой неделе запасы сырой нефти и бензина в США сократились благодаря росту спроса и экспорта, в то время как запасы дистиллятов выросли.
Запасы сырой нефти в США уменьшились за неделю на 3,169 млн барр до 419 млн барр. (ожидалось снижение на 1,6 млн барр). Запасы бензина снизились на 1,7 млн барр до 231,1 млн барр (ожидалось сокращение на 908 тыс барр). Запасы дистиллятов, включающие дизельное топливо и печное топливо, выросли на 2,9 млн барр до 109,9 млн барр (ожидалось снижение на 1,1 млн барр). Запасы нефти в терминале Кушинг, штат Оклахома, выросли на 455 тыс. барр.
Предложение бензина, которое являющееся индикатором спроса на топливо, выросло на 478 тыс барр/сутки до 8,97 млн барр/сутки. Экспорт сырой нефти из США вырос на 337 тыс барр/сутки до 3,86 млн барр/сутки, в то время как чистый импорт сырой нефти в США на прошлой неделе сократился на 740 тыс барр/сутки. Таким образом, высокий спрос на топливо и сокращение запасов нефти в США оказали поддержку нефтяным ценам вчера вечером. Этим утром мы видим попытки развить коррекцию цен наверх – котировки Brent поднимались на 0,8% до $69,3/барр.
Вчера прошла информация, что морской экспорт нефти из России за месяц незначительно вырос. Средний объем экспорта сырой нефти из России за последние четыре недели незначительно вырос. Объемы поставок в период по 20 июля составили около 3,3 млн барр/сутки в среднем за четыре недели, что на 60 тыс барр/сутки больше, чем в период по 13 июля. Однако более волатильные еженедельные данные показали, что последние поставки сократились примерно на 560 тыс барр до 3,18 млн барр/сутки.
Валовая стоимость экспорта России за неделю, закончившуюся 20 июля, снизилась примерно на $220 млн или на 14%, до $1,37 млрд. Сокращение объемов сопровождалось снижением средних цен. Цена на Urals с Балтийского и Черного морей снизилась примерно на $0,50/барр, достигнув в среднем $59/барр за неделю. При этом цена на тихоокеанский сорт ESPO снизилась на $0,1 до $64,74/барр. По данным Argus Media, цены российской нефти с поставкой в Индию снизились на $0,70 до $69/барр.
В среду вечером источники Рейтер сообщили, что отгрузка российской нефти в Черном море приостановлена из-за оформления документов на доступ иностранных судов в российские порты. Ситуация должна разрешится в течение ближайших двух дней, но эта приостановка поставок усилит неопределенность на средиземноморских нефтяных рынках. Напомним, что в начале недели президент РФ подписал закон, согласно которому иностранным судам для доступа в российские порты страны потребуется разрешение ФСБ России.
Таким образом, фундаментальные факторы по нефти пока не меняются. Просто на этой неделе фактором поддержки нефтяных цен стал общий оптимизмом по части торговых переговоров с США, которые должны ослабить давление на мировую экономику, а также из-за более сильного, чем ожидалось, сокращения запасов сырой нефти в США.
На 4-часовом графике Brent мы видим, что покупатели в нефти периодически проявляют активность, но котировки пока не могут найти выход из той консолидации, в которой они зависли с начала июля. Мы сохраняем мнение, что Brent ближе к концу месяца (к дате экспирации ближайших контрактов) вполне могут вернуться к уровню месячной поддержки на $66/барр.
Цена на серебро растет сильнее, чем на золото
К четвергу цена на золото скорректировалась до $3367/унц, после того, как во вторник котировки почти достигли предыдущего июньского максимума в районе ($3450/унц). Сообщение о достижении торгового соглашения между США и Японией локально повышает спрос на рискованные активы, поэтому золото теряет популярность, что ослабляет цены.
На этой неделе цена на золото прибавляет около 0,9%, тогда как котировки серебра растут на 2,6%. С одной стороны, торговая сделка между США и Японией немного смягчила рыночную неопределенность. А с другой, высокий промышленный спрос и дефицит предложения привели к тому, что цена на серебро в июле достигла самого высокого уровня с сентября 2011 года – $39,5/унц.
Спотовое серебро выросло на 36% в этом году, поскольку рынок серебра готовится к пятому году дефицита подряд. Промышленный спрос на серебро в последние годы переживает небольшой структурный дефицит сырья на рынке, в то время как инвестиционный спрос набирает обороты. Плюс к этому ювелиры и потребители стали больше выбивать серебро, как более доступную альтернативу золоту. Ралли серебра сократило отношение цены к золоту до самого высокого значения с декабря.
Ниже представлен сравнительный график (4-часовой) цен на серебро и золото за 2025 год. От того, что ситуация в мировой экономике во второй половине 2025 года может нормализоваться (завершение торговых войн США) может больше выиграть серебро по отношению к золоту, которое может потерять спрос, как защитный актив.
