Ближе к концу года Банк России может снизить ключевую ставку

Решение ЦБ сохранить ключевую ставку было ожидаемо рынком, поскольку с апреля ситуация в экономике изменилась мало. Экономика показывает восстановление, при этом несмотря на ослабление рубля, этот фактор не оказывает влияния на темпы роста цен в стране. Хотя текущие темпы прироста устойчивых компонент цен продолжают увеличиваться, но в целом базовая инфляция еще ниже таргета – 4%. 

Экономическая активность растет также выше ожиданий ЦБ на фоне восстановления потребительского спроса. При этом риторика ЦБ выглядит сейчас незначительно, но более жесткой: в частности, в комментариях отмечается, что баланс рисков сместился в сторону проинфляционных. Кредитная активность остается высокой, и настроения потребителей улучшаются, иначе говоря, люди готовы больше тратить. Поэтому Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на одном из следующих заседаний. 

Полагаем, что это зависит от дальнейшей динамики таких показателей, как инфляционные ожидания населения и бизнеса, уровень спроса на товары и услуги и состояние бюджета. В январе-мае дефицит бюджета составлял 3,05 трлн рублей при целевом показателе – 2,9 трлн рублей. В Минфине неоднократно заявляли, что удержат дефицит в пределах 2%. Если это будет выполнено, а инфляция останется в пределах 5-6%, то ближе к концу года Банк России может снизить ключевую ставку.