Благоприятное исполнение бюджета РФ в марте - краткосрочный фактор

По предварительным данным Минфина, федеральный бюджет за март демонстрирует сильное исполнение. Бюджетные доходы составили 3,7 трлн руб. в марте, так как высокие цены на нефть в последние месяцы сильно поддержали нефтегазовые доходы, тогда как собираемость ненефтегазовых налоговых поступлений соответствует ожиданиям. В то же время расходы бюджета составили всего 2,8 трлн руб. в марте, что соответствует среднемесячному уровню за 2023 г. (2,7 трлн руб.) и гораздо ниже 3,8 млрд руб., израсходованных в феврале. В результате месячный профицит составил 0,9 млрд руб.

Сильное исполнение бюджета стало сюрпризом и в некотором смысле противоречит стратегии по заимствованиям Минфина, которая подтолкнула правительство к существенному росту доходности по размещенным в марте ОФЗ. Рост доходностей ОФЗ может косвенно указывать на ожидания рынком больших расходов в ближайший квартал. Таким образом, благоприятное исполнение бюджета в марте - краткосрочный фактор, не меняющий ожиданий на оставшуюся часть года.