Благоприятная рыночная конъюнктура в 4 квартале поддержит сильные финрезультаты "ФосАгро"

Вчера компания представила финансовые показатели за 3К21, которые, вполне ожидаемо, оказались довольно сильными. Выручка увеличилась на 65% с уровня 3К20, составив $1,58 млрд, а EBITDA увеличилась на 112% до $0,78 млрд. Фактически единственным фактором роста финансовых результатов были цены на удобрения, которые в 3К21 продолжали повышаться: так, средние цены на MAФ (FOB Балтика) составляли $695 за тонну, цены на приллированный карбамид достигли $442 за тонну, увеличившись соответственно на 13% и 23% в течение квартала. Рентабельность по EBITDA достигла 49%, повысившись на 11 п. п. по сравнению с 3К20, несмотря на рост цен на сырье.

При этом операционный денежный поток изменился менее значительно, составив $0,43 млрд, что лишь на 12% выше уровня 3К20. Более умеренный рост, чем у EBITDA, связан с инвестициями в оборотный капитал в 3К21 и относительно высокими выплатами по налогу на прибыль. Капитальные вложения составили $0,14 млрд, что в целом соответствует среднему уровню для 2020-2021 годов. Сумма дивидендных выплат составила $0,23 млрд, это на 68% больше, чем в том же квартале прошлого года. В итоге свободный денежный поток в 3К21 составил лишь $0,06 млрд против $0,13 млрд в 3К20. Тем не менее этот показатель за 9М21 оказался на 47% больше, чем за тот же период прошлого года.

Денежные средства достигли $0,93 млрд после размещения еврооблигаций на сумму $500 млн, а совокупный долг увеличился до $2,63 млрд. Чистый долг снизился на 12% с уровня 3К20 до $1,69 млрд, а показатель "чистый долг/EBITDA" составил лишь 0,8.

Мы ожидаем сохранения благоприятной рыночной конъюнктуры в 4К21 и, соответственно, сильных финансовых результатов за квартал.