Текущая нестабильность на рынках вынуждает инвесторов занимать выжидательную позицию

На американском рынке стартовала коррекция

По всей видимости, в пятницу мы стали свидетелями начала коррекционной фазы на американском рынке акций. Так, второй день подряд индекс S&P продемонстрировал падение более чем на 3% и пробил все ближайшие уровни поддержки вплоть до 1970 пунктов. Еще остаются варианты возвращения индекс выше психологических 200 пунктов, однако ключевым триггером в данном случае должна стать отскочившая нефть, чего мы не наблюдаем. Итак, что же произошло в последние два дня прошлой недели? В условиях постепенного укрепления доллара (в конце 2014 г.) и наличия глобальных проблем со спросом на сырьевых рынках, котировки большинства товаров пробили все поддержки и устремились вниз.

Комбинированные бенчмарки товарных рынков сейчас (DJ Commodities; Bloomberg commodity index и т.д.) торгуются ниже "дна" 2008 г., что с учетом накопленной инфляции является еще большим падением. Закономерным результатом могла бы стать одновременная коррекция фондовых рынков развитых стран, так как укрепление доллара меняет принципы прайсинга финансовых активов, а проблемы со спросом отражаются на ожиданиях инвесторов, однако этого не происходило - на американском и европейском рынках упорно выкупались все проливы вниз и развития коррекции не наступало. И все же развязка наступила сейчас - покупатели дали слабину: нефть Brent стала своего рода катализатором и теперь продажи наблюдаются во всех секторах и крупных американских "фишках". Интересен и тот факт, что взлет волатильности на развитых рынках пришелся на последние недели августа, то есть раньше ожиданий подавляющего большинства участников. В этом смысле некоторую поддержку котировкам может оказать ФРС на грядущем заседании, дав понять, что в условиях повышенной турбулентности не станет начинать цикл повышения ставок.

Резюмируя можно говорить, что нас ждет интересная и во многом определяющая неделя. На российском рынке в пятницу наблюдались продажи в большинстве "фишек", и постепенное усиление позиций "медведей" произошло ближе к концу сессии на фоне падения американского рынка. При этом слабеющий рубль дал стимулы покупать акции некоторых бенефициаров девальвации, и в этом смысле наши взгляды подтверждаются: акции ГМК и ММК смотрятся значительно лучше рынка.

Сегодня, по всей видимости, различные сектора будут реагировать на текущую ситуацию по-разному. Также мы рекомендуем присматриваться к покупкам российского рынка по мере достижения спокойствия на мировых фондовых рынках и нахождении "дна" в нефти. То есть пока лучше занять выжидающую позицию, так как неизвестно, во что выльется текущая нестабильность на рынках. Сегодня утром рынки закономерно негативно реагируют на итоги сессии в США и динамику товарных рынков: азиатские фондовые индексы стремительно снижаются, и лидирует в данном случае китайский рынок. Сводный индекс MSCI Asia Pacific демонстрирует снижение на 4,4%, а Shanghai Composite падает на 7,4%. В то же время индекс MSCI EM падает в понедельник на 3,8%. Что касается сырьевых рынков: сводный показатель Bloomberg Commodity Index, учитывающий котировки 22 основных видов сырьевых товаров, сегодня снижается до минимального за последние 16 лет уровня.