Бизнес Sinopec восстанавливается медленно, несмотря на снятие коронавирусных ограничений в Китае
Вчера крупный представитель китайского нефтегаза China Petroleum & Chemical (более известная как Sinopec) представил отчётность за 1 квартал 2023 года. Выручка компании выросла на 2,6% г/г до RMB 791,3 млрд, однако EBIT сократилась на 5,7% г/г до RMB 31,1 млрд, а чистая прибыль акционеров – на 11,9% г/г до RMB 20,7 млрд.
Наиболее слабую динамику показывает сегмент нефтепереработки, чья операционные прибыль за год сократилась на 54% относительно повышенной базы начала прошлого года. При этом менеджмент Sinopec отмечает, что спрос на топливо в Китае начинает восстанавливаться, на фоне чего в первом квартале объём розничной реализации нефтепродуктов у компании вырос на 10,1% г/г. Также на сниженном уровне остаётся маржа сектора нефтехимии, который в первом квартале показал небольшой убыток.
Sinopec: основные финпоказатели за 2022 г. (млрд RMB)
Показатель | 1кв 2023 | 1кв 2022 | Изм.,% |
|---|---|---|---|
Выручка | 791,3 | 771,4 | 2,6% |
EBIT | 31,1 | 33,0 | -5,7% |
Разведка и добыча | 12,8 | 10,4 | 23,2% |
Нефтеперерботка | 10,4 | 22,5 | -53,8% |
Розничная реализация | 7,9 | 8,6 | -7,5% |
Нефтехимия | -1,8 | 1,3 | N/A |
Исключение межсегментных результатов и прочее | 1,7 | -9,9 | N/A |
Маржа EBIT | 3,9% | 4,3% | -0,4 б.п. |
Чистая прибыль акц. | 20,7 | 23,5 | -11,9% |
Свободный денежный поток | -46,4 | -78,5 | N/A |
Добыча нефти, млн. барр. | 69,5 | 69,1 | 0,6% |
Добыча газа, млрд куб. футов | 330,5 | 313,9 | 5,3% |
Объём переработки нефти, млн т | 62,2 | 64,2 | -3,0% |
На наш взгляд, отчётность Sinopec умеренно негативна для акций компании. Результаты нефтяника продолжают находиться под давлением медленного восстановления страны от коронавирусных ограничений и сниженных относительно уровней годовой давности цен на нефть. При этом в ближайшие кварталы спрос на топливо в Китае, вероятно, продолжит увеличиваться, что положительно отразится на результатах Sinopec.
Мы сохраняем целевую цену акций Sinopec на уровне HKD 4,3, что соответствует даунсайду 16,2% без учёта финального дивиденда за 2022 год объёмом HKD 0,22, выплата которого состоится в конце июня.
*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
Покупка иностранных ценных бумаг доступна квалифицированным инвесторам. Как стать квалифицированным инвестором в «Финаме»